网友提问：怎么样找到投资互联网的公司？我有一个项目，商业计划书写好了，可是怎么才能找到对互联网投资感兴趣的投资公司呢？
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网站与网络企业如何获得风险投资
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由 在中国站长 于 03-02-2004 22:03 发表:
网站与网络企业如何获得风险投资
网站与网络企业如何获得风险投资
作者：在中国站长 网址：in-china.cn/bbs QQ：54630851 （版权属于网络世界，欢迎免费转载下去）
虽然目前国际上.com处于发展低潮、中国的风险投资也刚刚起步，然而，“温故而知新”，结合本站（httP://in-china.cn 在中国）的发展，详细谈谈网络企业如何获得风险投资。相信这篇文章会对自己已经有网站朋友们有所启迪。
一、风险投资项目的价值与评估
资本支持是网络企业成长必需的条件，而要获得风险资本支持，企业在风险投资人眼中必须具有一定的投资价值。网站必须有自己的特色和价值，我们的网站专注人文历史精神文化，中华深厚历史文化是本站得到风险投资家的关键。（ CNNIC的评选我们发现，在人文历史的网站的发展中，有着中国互联网上历史上的一个惊人的数字！人文历史网站占中国全部网站竟然不到0.01％的网站。即便在美国，这也是一个很让人惊叹的数字。中华如此大的人文精神，历史背景，在网络里竟然是一块空白！为了这快广阔网络空间，我们的异地团队这样成立起来，合作创业，同心协力，共同打造，目标是：全球最大的中国人文历史网站。于是有我们现在的网站：在中国 httP://in-china.cn ）在风险投资家看来，项目的投资价值是由三个要素决定的：项目的潜在市场大小；项目在市场占领方面的优劣势；项目企业管理队伍的质量。显然，项目的潜在市场越大，该项目的投资价值就大；项目在市场占领方面优势越大，企业增长的潜力也越大；企业管理队伍的质量越高，该项目的投资价值就越大。
风险投资家在考虑项目投资价值的同时，也考虑风险。这些风险主要有以下五类：研发风险，即企业能否研发出目标产品；制造风险，即公司能否成功地大规模生产目标产品；市场风险，即公司能否成功地销售目标产品；管理风险，即公司能否获取利润；增长风险，即公司能否高速增长。通常情况下，在一个项目中投资家最多只愿意承担两种风险。httP://in-china.cn产品资源立源于文化，风险相对小。注意：网站的产品，并不是我们平时见到的货架上的产品，所谓目标产品，其实一定程度也包括网站本身。
风险投资家对项目的一般要求是：（1）项目应具有一定规模，在美国一般不少于25万美元；（2）风险是可以认定的和可以预知的；（3）项目业务必须有短期内大幅度增长的潜力；（4）产品和服务具有独特性和竞争优势；（5）项目企业必须具有扩大销售额和获取利润的巨大潜能；（6）风险投资能够在某一时点上从项目中撤出，变现。
在具体决定是否投资于某一项目时，投资人要测算项目企业投资价值的具体数据。测算的最基本的方法是“自由现金流量法”，即预测项目企业在未来所能获取的以现金形式出现的利润并将其贴现，以此来估计项目企业的投资价值的大小。此外，还有以“相对比率法”来预测企业投资价值的，即依据市价与利润之比、或市价与销售额之比来预测企业投资价值，在这个基础上考虑风险因素，权衡后决定是否投资和投资多少。
#1 二、决定网络企业投资价值的因素
风险投资公司在预测网络企业的投资价值时必须知道影响一个网络企业销售收入、利润大小及其增长速度的各种因素。只有理解了这些因素及其对企业的影响，投资人才能合理预测网络企业的投资价值。同样，网络企业的创办人和管理者也必须知道这些因素及其影响，惟有如此，他们才能选择好企业的发展战略，使企业的价值最大化。概括起来，影响网络企业的收入、发展，从而决定其投资价值的因素主要有以下几个方面：
1．商务网站的竞争力
网络企业要想具有较高的赢利能力，就必须具有自己的竞争优势。这主要包括：在电子商务网站上进行的交易比不通过网站进行的同类产品的交易具有优越性；而且，与网上经营同类业务的竞争对手相比也具有一定的优势，这种优势可能是成本低、服务质量好或者是售后服务好等；并且，上述优势是可持久的，也就是说，不能被竞争对手在短期内赶上，从而消除竞争优势。
2．客户的数量及其支付能力
通过网站交易的客户人数的多少和客户支付能力的大小，是决定一个网络企业盈利能力和投资价值大小的主要因素之一。如E＊Trade就拥有巨大的客户群，且他们大都是有相当收入的中产阶级人士，因此成为美国电子商务成功的典型之一；而Amazon（亚马逊）虽然也拥有2000多万庞大的客户群，但其中很大一部分是较低收入者，这也是Amazon持续亏损的原因之一。
#1 三、网络企业投资价值的评估方法
网络企业作为风险项目，其投资价值与其它风险项目在原则上是一致的，即由它所要解决的问题的大小、解决方法的优劣与企业管理队伍的质量决定。风险投资家对风险项目的投资价值进行预测的方法有以下几种。
1．市价（企业在股市上某一时点的股票总值）与销售额的比率：若预期某一时点上一个电子商务网站（企业）的销售收入量S，而市场同类企业的市价与销售额的比是（p/s），则该时点上其投资价值约为S×（p/s）。
2．商务网站的顾客人数：若预期某一时点上一个电子商务网站（企业）有顾客人数M，而市场同类企业的市价与顾客人数之比为（p/m），则该时点上其投资价值为M×（p/m）。
3．市价与利润之比：若预期某一时点一个电子商务网站的利润为R，而同类企业市价与利润之比为（p/r），则该时点上其投资价值为R×（p/r）。
4．自由现金流量法，即预测未来该网络企业的以现金形式出现的利润，将其贴现后，加上一个贴现后的企业终端值，即为该企业现时的投资价值。
上述各种方法均有利弊，相对而言，“自由现金流量法”是最优的方法，这是因为“自由现金流量法”把网络企业的投资价值与其未来的获利能力联系起来，立足于关于投资的最基本的原则立场：任何一项资产的投资价值都是由该资产的未来获利能力决定的。这种方法预测出来的投资价值较为可靠，但使用这种方法需要技巧和经验，是一件比较复杂的事情。
#1 四、网络企业获取风险投资的策略
在中国，网络经济正处于新兴阶段，加之互联网用户的高速增长状况和巨大的增长潜力，其发展前景被普遍看好。但是，中国电子商务是在美国之后发展起来的。风险投资人已经有了一些可供借鉴的经验和更多的知识去评估网络企业的投资价值，加之今年“网站倒闭风潮”的影响，使得他们对网络企业的要求变得近乎苛刻。以前那种只要一沾网络就有人投资的情景已不复存在。我们得到为数不多的风险投资，来的非常不容易， 所以，尽管中国电子商务被普遍看好，但获取风险投资的困难仍然很大。网络企业必须根据自身的具体条件，采取相应的策略以获取企业发展所必需的资金。为此，企业应做到以下几点：
1．认真考虑制定以取得实际业绩为目标的业务战略。根据httP://in-china.cn网站发展计划，我们定下了运营目标和最终收成。分析表明，从现在起，很少有投资家会不计较一个网络企业的预期销售额和预期利润额。因此，网络企业应当从开始就认真考虑制定以取得实际业绩为目标的业务战略，包括销售额增长计划和成本控制计划。这就要求创业者和管理团队对于业务选择、市场潜力、行业结构和竞争对手有相当的理解，对于企业的管理有明确的认识。不能只考虑技术问题而忽视市场因素。
2．把小公司建设成“亚企业”。这也是httP://in-china.cn得到风险投资者亲密的一个原因，大多数风险投资者更偏爱小公司，因为小公司技术创新效率高，有更多的活力，更能适应市场的变化；而且，小公司的规模小，需要的资金量也小，风险投资公司所冒风险也就有限；还有，小公司的发展余地大，同样的投资额可以获得更多的收益。然而，仅仅依靠新颖的思想或技术是不能形成一个风险企业的。风险投资家更乐于资助的是那些“亚企业”——即已经组成了管理队伍、完成了商业调研和市场调研的风险企业。
3．把传统业务和互联网有机的结合起来，创造一种新型经营模式。关作电子商务的，或者完全做文化的，我相信没人愿意投资，所以我的网站定位除了文化品牌和普通网络业务，在互联网商业马上有大投入，传统企业经营电子商务成功的要旨是制定一个精明的企业战略和业务战略，在这些战略中应该把互联网同传统的业务活动有机地结合起来，创造一种新型的、能够大大地提高企业价值的经营模式。在美国，一些传统企业利用网络改变经营模式，大大降低了成本且创造了新的价值。
4．注重商业模式的创新。最近，著名的市场研究公司PricewaterhouseCoopers与美国《网络世界》（Network World）联手，对一季度的美国风险投资业进行了一次调查，结果发现，2000年一季度，风险资本对网络公司的投资创下了前所未有的纪录，高达125亿美元，比上一个季度增长了11％，而与1999年第一季度的8.77亿美元相比，则增长了14倍多。最热门的投资领域是ASP、Internet咨询、电子商务软件、宽带和无线服务提供商。
以ASP为例，2000年一季度，风险资本对ASP领域的投资兴趣日增。投资商们之所以对这些公司感兴趣，是因为这些公司拥有所谓的“新经济”商业模式，即很多新兴公司把自己业务中绝大多数的关键任务全部外包给ASP。ASP可以让小型商家使用功能强大的企业级软件，如果不采取外包方式，小企业就不能使用这些价格昂贵的软件。为ASP Agilera.com公司融资4500万美元的两家投资公司之一Centennial Ventures的一位合伙人David Hull说：“ASP模式可以为垂直型的企业提供除租用软件以外的某些真正的增值服务。投资界将会继续在这个领域投资。”
5．考虑一下“创新基金”。国务院办公厅于去年颁发了《科技型中小企业技术创新基金的暂行规定》。“科技型中小企业技术创新基金”已正式启动。该基金每年有10亿元拨款，用来支持科技型中小企业的技术创新活动。该基金的支持方式分为三种，一是无偿援助。主要针对小企业技术创新项目的研发后期和中试前期，作为项目的外援资金和技术人员创办企业进行科技成果转化的启动资金，即种子基金。二是贷款贴息。中小企业从银行获得贷款后，将由创新基金支付部分利息。三是资本金的投入。基金管理中心将选择一些有发展前景的企业，以股份的方式投资。
在基金支持对象方面，只要是外资不超过50％的中小企业都可以申报。科技部每年将发布由专家评委会审订的重点项目指南。如申报的项目不在此列中，但在其它方面确实符合申报条件也将给予考虑，以便使好的项目及时得到支持。基金管理中心除对申报项目本身严格审定外，还要对项目承担企业的内部管理、研发能力、财务管理以及管理者自身素质等因素进行全方位的考察。网络企业可针对该基金的支持方式、支持条件，加强自身建设以求获得该基金的支持。也欢迎大家去httP://in-china.cn/bbs 在中国论坛与我详细讨论， 相信在不久的将来您的网站也会得到风险投资家的注意。
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留学生创业如何获得风险投资
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www.somoney.com.cn 2005-05-14 新闻晨报
本文提要：留学生创业如何获得风险投资
在日前由英国总领事馆文化教育处举办的留英同学投资创业论坛上，汉鼎亚太公司副总裁范若愚和联想投资高级副总裁李家庆分别就海外风险投资和国内风险投资的特点进行了分析。了解这两类风险投资的异同，将使创业者在吸引风险投资时更具针对性，加大风险投资申请的成功机率。
范若愚认为，目前在中国，风险投资还是一个卖方市场，风险投资者比较主动，具有较大的选择范围。而对于创业者来说，如果对风险投资的特点缺乏足够的了解，是无法获得投资商的青睐的。一般来说，风险投资首先是以盈利为最终目的，并要求具有高的投资回报率。例如海外风险投资商对于投资回报率要求就非常高，回报率至少要在20%到30%之间。此外，风险投资商投资企业的时间也会较短，在3-7年左右，当企业开始盈利后就会通过并购等方式来套现，实现最终获利。
海外风险投资：无奈选择控股
在中国，由于缺少对投资环境和中国国情的了解，诚信成为让海外风险投资商们伤神的一个问题。一般来说，为了降低风险，风险投资商在实际操作中是不控股的，股份比例一般在20%到30%左右。但是，在遭遇了团队信用缺失、损害公司利益以后，为了保护自身的利益，一些海外投资公司开始逐渐要求绝对控股或者相对控股，以期望能够在企业管理的过程中具有更多的决策权。
而纵观海外投资的整体情况，他们更欢迎投资金额较大的项目。这是因为，海外风险投资企业在国内的规模相对来说较小，人力的缺乏使他们把更多的眼光和精力都放在了那些投资数额大、回报率高的企业。此外，海外投资商们还希望投资那些已经具有一定规模的企业，趋向于那些已经处于成长、扩张或者成熟阶段的企业，并要求被投资企业已经具有营业收入或开始盈利，以降低自己进入的风险。
国内风险投资：投资方向有侧重
相对于海外的风险投资公司或风险基金来说，国内的风险投资在选择的要求、投入的金额、进入的阶段等方面具有明显的差异。创业者在申请风险投资的过程中要明确的了解这些差异，避免时间和精力的浪费。
作为一家成立并不久的国内风险投资企业，联想投资的成绩是斐然的，最出名的手笔就是投资卓越网然后把它卖给亚马逊，获得巨额回报的案例。
根据了解，有相当一部分国内风险投资商也愿意投资那些规模相对较小，但具有良好发展前景的企业。以联想投资为例，他们对企业的投资金额一般在50万-600万之间。
联想投资高级副总裁李家庆说，他们只会投资给那些相对具有完善模式、管理团队、有营业收入的企业，而不是投资给一个听起来很好但是没有开始实施和操作的项目。当然，由于投资规模相对要小，对于投资汇报率的要求也会有所降低。
国内风险投资商一般不会控股投资企业，而是通过企业管理、分期追加资金等方式来降低投资风险。投资领域多集中在生物制药、网络、高附加值的制造类企业、已经具有相当品牌知名度的服务业、物流等领域。
寻求投资为何败
寻求风险投资的高难度，使很多创业者望而却步，除了因为创业规模较小，或者创业项目不成熟、发展潜力和利润率较低等原因外，还有许多其实本来可以避免的因素使得创业者们在寻求风险的过程中败北。
目前供职于一家投资咨询公司的江小姐告诉记者，她的主要工作就是帮助国内的创业者寻求风险投资。在工作的过程中，她发现，有些创业者确实具有很好的项目，甚至已经具备了成熟的企业框架，但在寻找风险投资时，还是会屡屡失败。
江小姐认为，寻求投资失败的原因主要有几个方面：一是部分创业者自身是搞技术出身，不善于对自己的企业或创业项目进行推介；二是对风险投资商的特点和要求不能够把握，以至没有找到适合自己企业的风险投资商；三是不懂得如何做一份适合要求的、详细全面的商业计划书；四是创业者一方面对自己创办的企业就像自己孩子一样难以割舍，和风险投资商在到底占有多少股份问题上难以达成一致。五是难以确定自身企业的价值，不了解选择合作伙伴的条件和谈判筹码，还会因此浪费了彼此的资源和时间。
风险投资选择项目的六大原则
关注行业的成长性。风险投资以要求高回报为特点，只有快速成长的行业才能更好的满足风险投资高回报的要求，所谓快速增长，一般要求年增长率达到10%以上。风险投资家为了获得潜在的高收益，而愿意承担其蕴涵的高风险，因此会更加注重项目的成长性。
产品和服务的独特性。独一无二的优势是企业在竞争中获胜的重要砝码。这些优势主要包括技术优势、品牌优势、成本优势、时间优势。范若愚认为，保持这个优势的时间也是非常重要的。
好的商业模式和盈利模式。商业模式主要是指如何生产产品、如何提供服务、如何进行市场策划等一系列问题；而盈利模式则关注如何赚钱、如何把产品和服务转化成利润。很多创业者在争取风险投资的时候，只关注于自己企业的商业模式，而对盈利模式缺少具体的思考和描述，这也成为他们在和风险投资商谈判时失败的一个重要因素。
市场和竞争。既在行业竞争中的的地位，是不是这个行业的领头羊，或者是否具有巨大的发展潜力
管理团队。人的因素是非常重要的，对于风险投资商来说，创业者的素质、是否具有高素质技术、财务、营销人员，都可以说是企业成败的关键因素。同时，一个企业的管理者是否正直诚实、具有信用，管理团队之间是否具有一定的互补性也是他们考虑的首要因素之一。
投资及退出。包括对投资回报的分析、判断，退出的渠道和时机等。
特约记者/赵海晓
黄晶生：互联网创投的热潮和冷流
网易商业报道 http://biz.163.com 查看商业部落
2004-09-02 14:56:18 来源: 网易商业报道 发表评论 查看评论
主持人：各位嘉宾，女士们，先生们大家好！首先我代表会议的主办方中国互联网协会感谢和欢迎各位的到来！我们今天这次大会的议程叫中国网络资本论坛，我们很高兴请到很多为互联网发展工作的嘉宾，一起分享他们的心得。
从1994年纳斯达克上市到现在，互联网已经走过了十年，这十年里，我们经历很多有意思的事，2000年我刚刚回到国内，那时候是互联网辉煌的时代，去国际大饭店，所有饭店每一个大堂里面，几乎每一桌都有人谈论着各种各样的创业梦想，满眼放光，幻想着几个月之内，让自己的公司，不仅是从无到有，而且直接完成纳斯达克上市的历程。当然很快，我们又经历了2000年到下年开始的血雨腥风，当时有很多中国的网络公司在纳斯达克上市，跌破了发行价，成为了所谓的垃圾股。再后来，在2003年我们又经历了中国网络公司的重新走好，回顾这几年，确实感觉像过山车一样，大喜大悲。关于互联网所有有意思的悖论，比如说一方面没有挣到的公司可以价值连城，从来没有赢利的公司可以卖到几千万美元，上亿美元。
而另一方面呢，在中国互联网最有影响的几家公司，靠另一个行业来完成自己宏图，中国移动，中国联通帮助互联网公司渡过了最艰难的岁月。再比如一个差点被纳斯达克摘牌的创始人，在短短的两年之内，在一段时间内，称为了中国的首富。而同时呢，无数曾经身价起码是上百万，上千万美元的创业者，一夜之间变得一文不值。可以说中国互联网在全球范围内，是跟全球国际的互联网公司，能够真正保持同步唯一的行业，无论是在通讯行业，还是其他行业当中，我们跟国际巨头还有相当大的差距。但是在互联网这个领域，我们都做到了。但是另一方面，我们又看到我们的价格，中国领军人物的网络公司价格，跟国际领军的网络公司，又有很大的差距。比如说雅虎现在的市值，按照他们今年的赢利来说，应该是七十道八十倍，而中国领军的这几家，几乎是在十几倍。悖论还在继续，比如说曾经互联网非常深刻的影响了中国的主流社会，但是同时，互联网上又充满了那么多非主流的偏激的声音。再比如，很多人都把互联网称之为一个行业，甚至因此我们才有了所谓的互联网大会。但是其实，互联网又恰恰是一个最不应该被看作是一个行业的行业，它是一个工具，它是一种环境，深刻的改变了我们，影响了我们的生活。
关于互联网，我们也会有很多展望，无论是未来的娱乐，未来的商务，未来的融合，未来的整合。如果说关于互联网有一个判断，我认为在经历了这四年到五年的互联网在中国的发展以后，得到这个判断就是最终我们的发现。互联网如果我们把它看做是一个行业的话，这个行业其实从本质上说，它虽然很大的在很多方面改变了我们的生活，涤荡着我们生活的环境，但是并没有从根本上颠覆一些最根本的经济规律。在互联网行业中，同样有好的企业，有坏的企业，同样是需要企业的核心竞争力，同样需要遵循一些做企业最新的原理。
所以从这个意义上来讲，我们今天非常高兴请到在座的各位嘉宾，跟我们一起，不光是回顾，也不光是展望，而是真的和我们一起坐下来分享他们在这四年的风雨历程当中，这四、五年过山车的经历所积累和沉淀下来的，一些对于这个行业的深刻的反思。首先我要介绍出场的是软银亚洲信息基础投资基金中国区董事总经理黄晶生先生，有请黄先生！我跟晶生也是非常好的朋友了，在软银亚洲亲自参与了，而且主持了盛大公司，业界非常知名盛大知名的投资以及后来的上市。在这方面也有很多的经验和体会，他今天演讲的主题是"互联网创投的热潮与冷流"，下面欢迎黄先生！
黄晶生：谢谢！在这种场合我想还是先介绍一下我们基金，软银亚洲信息基础投资基金是2001年成立的，是上一个互联网泡沫时期的最后一个泡沫，那个时候的话，思科出资由软银组成管理团队，投资4亿美金，在中国的投资占投资总额的50％，甚至50％以上，这几年，经过2001年，2002年的思考、探索，我们在2003年，2004年都是非常活跃的国外的投资基金。比如说我们在2004年的上半年，6月当中，我们完成了五个投资项目，我们下半年的话，还会有更多的投资项目会交易完。总的来讲，我们投资的步伐，还是在仍然的加快。
中国的创业投资，同时也包括在互联网投资，现在仍然是处于一个，在某些方面应该说是非常热的，我想跟大家讲一些现象。除了刚才说，互联网现在有一些比较，大家比较关注的这样的收购与兼并，像雅虎，Google都在中国有所动作，同时我们在互联网上上市的公司，现在上市公司的话，也是有那么几家，原来有三大门户，现在加上盛大，或者是其他的公司。这些公司作为公众公司，他们其中发展的一个战略，也是在收购其他互联网的公司。所以说收购和兼并，在这个行业当中是非常的活跃的。
第二点，整个来讲的话，还是有很多的投资银行，在到处的寻觅下一个能够推出中国概念的股票，在去年从12月以后到现在，中国概念的上市已经在海外将近十家了，恐怕已经到十家了。这里面包括纳斯达克香港还有新加坡，所以呢，我们现在的感觉就是投资银行，包括律师，会计师，审计师都非常的忙。我今天还在商量，我们在做一个项目，现在律师们都涨价了，这也说明在这个行当当中的话，仍然是非常热的。另外的现象就是说，很多的有关的跟投资有关的这些国外都纷纷到中国来了，他们来了，什么样的人来了呢？比如说海外瑞冲基金（音）等这些人，他们非常频繁的到中国来，到处跟人谈话。他们这些过热的表现，表示他们对私募基金感兴趣。共同基金你原来买纳斯达克的股票就可以了，现在他们在考虑，没上市的公司怎么样？使我想起了，在上一个互联网泡沫的时期，就出现了这种现象，本来应该买公众股的这些人，突然对私募的这个行业感兴趣。一般说起来的话，我就感觉到是有一些波动。
另外在海外的，特别是美国的这些大牌的创业投资基金，原来都是在硅谷投资的这些名牌，这个行业的大腕，纷纷对中国非常的感兴趣，在6月份的时候，由硅谷银行组织了一个二、三十个美国的创业投资基金，非常大牌的人到中国的北京、上海访问，也看了一些公司，国外的钱，国外的基金，但是我们毕竟是在中国做事，叫做旅行的创业投资家们，开始在中国频繁的接触。有一次我跟其中一个基金，跟他们聊天的时候，他们就说，你看，我从旧金山飞到北京的飞机上，头等舱全部是他们，这个话并不是我刚才说的6月份一个非常大的旅行，而是随便的某一天，在头等舱所有的舱位都被硅谷来的合伙人们所霸占了，可见这个还是相当热的。
二，我们在座的企业家们是不是会说英语，如果会说英语的话，那么你们的价值可能就会大大提高了，因为很多这些旅行的创业家们，他们一般的话，都不太会说中文。我们就发现了，在中国话中，凡是那种能说英语的创业者和企业家，让他们的价值就大大的提高了。但是在这个同时的话，我们看到刚才也已经提到了，实际上在公众股里面，中国概念还是有非常大的折扣。比如说雅虎和新浪的市赢率就是相当大的折扣，对于中国首次发行IPO的公司，大部分的公司都是在他的发行的价之下，如果你买了这样的股票，大部分为止还是赔钱的。在公众股的行当当中，对中国概念是又爱又恨，总的来讲是一种恐惧。买了怕亏钱，不买又怕赚钱的时候，没有这种，在公众方面，总的来讲，还是比较冷静，对中国概念，还是有很大的，由于中国的国家有国家的风险，所以这种风险的话，有很大的折旧。
我们还发现，对于中国话题，有的时候是过分的敏感，比如说前些时候，在盛大上市的时候，那时候就传出来，利率有可能上升，中国经济是软着陆还是硬着陆的过程当中，大部分的中国股票跌幅是相当大的。盛大上市露演当中，一次又一次要解释，中国的经济如果是硬着陆的话，怎么办？而且的话，就明显的感觉到，由于在这样的气氛下，你必须要降价，把你上市的规模缩小，才能够上市。所以呢，你也
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