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2017年黄金价格的因素与展望

2017年2月21日  11:27:17   来源:168炒股学习网 编辑:168炒股学习网
   

  1、黄金具备避险和抗通胀特征

  1.1黄金是重要的避险资产

  随着人类货币进入信用本位,当国家信用出现危机时,信用货币发生贬值,即货币本身相对于外界的购买力会发生贬值,为了保持自己的资产水平不受侵害,社会大众会将自己的货币资产尽可能的转换为其他不受影响的通货,而黄金作为一般等价物有着得天独到的历史地位,是社会公众公认的避险资产,因此黄金价格的变化情况将一定程度上反应货币持有者对于货币发行国信用的信任情况。

  1.2黄金是对抗通胀的利器

  信用本位带来的另一个弊端则是通货膨胀,现如今,各个国家都在通过货币政策积极的调控社会经济,在扩张性货币政策和扩张性财政政策的推动下,通货膨胀的压力时有发生。作为信用货币持有者,为了保证自己的资产水平不受侵蚀,实物投资成为了一种对抗通胀的有效途径,黄金作为一般等价商品可以在市场上进行自由流动,其价格水平也因此广受投资者关注。

  从美国CPI数据可以看出,除了2009年受金融危机影响CPI同比增速短暂为负,自1969年以来美国通货膨胀以2%左右的速度逐年增长,人民财富平均每36年缩水一半,有效的对抗通胀手段不可或缺。

  2、黄金价格决定机制

  2.1布雷顿森林体系时期的黄金价格:固定不变

  第一次世界大战严重破坏了全球贸易的正常发展。各国政府无法按照规定自由兑换黄金,金本位制名存实亡。1944年7月,45个国家代表齐聚美国布雷顿森林市,各与会国达成一致协定,各国央行必须使本位币与其他货币的兑换比率维持在相对稳定的状态,也被称为固定汇率制度,这种金融体系又被称为布雷顿森林体系。

  二战后,美国成为最发达的国家,黄金储备也占了绝大多数,因此,在该体系中,各国货币盯住美元,各国财政部和央行按照该比率与美国兑换黄金。由于私人无法自由兑换黄金,黄金也不是完全的自由流通状态,金价都被冻结在了35美元/盎司。

  二战后,欧洲和日本进入工业快速发展期。美国进口下降而对外投资不断增加。另外,与苏联的冷战对抗,以及在朝鲜和越南的两次战争导致黄金库存降低,成为债务国。在美元贬值和黄金流出压力下,1971年8月9日,美国总统尼克松宣布“美国已无力履行美元与黄金挂钩的国际承诺”。至此,布雷顿森林体系彻底破灭。黄金脱离了美国的控制。金价进入自由浮动时期。

  2.2牙买加协议后的黄金价格:受以美元为代表的多因素影响

  1976年1月8日,国际货币基金组织在牙买加会议上通过了关于国际货币制度改革的协定,称为《牙买加协定》。在牙买加体系中,黄金可以与外汇、本币进行便捷兑换,黄金的价格实际由市场上各种因素综合决定。本文探讨的是在牙买加体系的背景下影响黄金价格的主要因素。

  黄金同时具有商品属性、货币属性和金融属性,所以金价受多种因素的影响。第一,从其商品属性角度,供需是影响其价格的基本因素。第二,从其货币属性角度,国际市场上黄金由美元标价,所以美元汇率和美国的货币供应量将分别影响黄金的短期和长期价格。第三,从黄金的金融属性角度,各国央行对黄金的储备态度,各国的货币政策,以及其他资产的收益率(如股票、债券)等也会影响其价格。

  综合来看,黄金价格的主要影响因素可归纳为:黄金的供需关系、美元指数、美国通胀水平、美国的货币政策、世界其他国家的货币政策以及世界政治经济局势(包括地缘政治冲突,恐怖袭击以及各种经济事件)。

  3、布雷顿森林体系瓦解后的历次黄金价格周期

  自布雷顿森林体系瓦解后,金价开始进入自由波动时代。从1973年至今,金价经历了以下几个周期:

  石油危机和美国经济滞涨引发第一轮黄金价格上涨。第一轮周期自1973年至1980年。这期间由于受到80年代世界石油危机的影响,以及美国“滞涨”现象的发生,人们疯狂抢购黄金,使得黄金从1973年的97.32美元/盎司涨到1980年的607.14美元/盎司,达到相对的历史最高水平,但随后下跌至1981年的460.03美元/盎司。1981年至2001年,黄金经历了近20年的熊市。

  “911”事件引发黄金价格的第二波行情。第二轮周期自2001年7月至2002年6月。2001年是黄金牛熊市的分水岭,这一年的“911恐怖袭击事件”之后,股市暴跌,油价上涨,黄金牛市的大幕拉开。总的来看,此轮周期中国际黄金价格的波动表现波澜不惊,在稳步增长的长期趋势中对长期趋势的偏离不大。

  美联储的宽松货币政策和伊拉克战争带动黄金价格的第三轮上涨。第三轮周期自2002年7月至2003年11月。2003年是国际黄金市场走势向上,美元汇率大幅下挫,美联储实施的宽松货币政策带动全球大宗商品价格上涨,伊拉克战争打响,中东恐怖袭击事件日益加剧,地缘政治持续紧张;这些因素有力的助推了黄金价格的上涨,表现在这轮周期中黄金价格波动高度增加,在稳步增长的长期趋势中对长期趋势的偏离增大了。

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