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天健集团(000090)
天健集团：结算周期致业绩滑落李洪力0 301 2018-4-24 16:24投资要点事项：公司公布2018年一季报，实现营收10.OfZ，同比下降44.5%，净利润5429.8万，同比下降78.6%，对应EPS0.045元，与业绩快报一致。平安观点：地产结算下滑带动业绩滑落。公司公布2018年一季报，实现营收10.0亿，同比下降44.5%，净利润5429.8万，同比下降78.6%。扣非后净利润5340.8万元，同比增长78.1%。业绩大幅下降主要因受结算周期和结算结构影响，期内结算面积和结算毛利率均较上年同期大幅下降。期内公司实现地产结算面积1.69万平米，同比下降57.4%；整体毛利率同比下降14.4个百分点至25.6%。展望2018年，公司计划竣工55.5万平，远高于2017年实际结转面积（9.9万平），其中深圳天健公馆、上海天健萃园等高毛利率项目均将迎来结算，业绩有望延续高增长。预收款充足，迎来业绩爆发期。期末预收款较2017年末增长20%至33.9亿，同时2018-2019年结算项目拿地时点主要集中地价大涨前的2013-2014年，上海天健萃园、南宁天健领航、南宁天健西班牙小镇地价与房价比分别仅为30.5%、28.8%和20.8%，后续毛利率有望回升。2019年深圳天健天骄将进入结算周期，该项目货值近200亿，总地价仅25.8亿，为2019-2020年业绩爆发奠定基础。长远
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国金财富视点：
上半年公司主要安排天健翠园入市结算，还有其他小项目，天健翠园毛利率比较高，主要是13年房地产低迷时拿的地，结算总额22亿左右，毛利超过50%.扣除税收等净利润将超过30%达到6亿，下半年的天健公馆毛利率更高，天健公馆也是21亿结算额，但净利润估计能达到9亿以上，这两个大家伙今年是特定结算，不算其他的都有15亿的净利润，年报一元以上成定局!更不用说19年了，两元业绩以上的低价股大家去找一找，全市唯一!