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山煤国际(600546)
本篇报告主要解释淡季6月高库存增加3200万吨来自于供求差，也来自于表外产量，旺季消费上升被表外产量对冲，旺季7月仍维持了高库存，未来煤价机会在于政府可能启动进口和限制超产，等待未来库存去化完成，煤价重拾升势，我们预计煤炭行业指数空间30%，建议继续抄底煤炭股，推荐两类股票：业绩好估值低的大白马排序：陕西煤业、兖州煤业、中国神华；有注入预期的股票排序，潞安环能、山煤国际、阳泉煤业、雷鸣科化、山西焦化、西山煤电。 6%的表外产量解释淡季6月库存大增旺季7月库存不降。我们测算6月煤炭库存3.36亿吨，增加了3200万吨/10.5%。煤炭库存天数从30天上升到6月份的32.5天。7月份煤炭社会库存为3.4亿吨，略增1.4%。6月表观供给（产量+进口-出口）3.23亿吨，我们测算煤炭消费3.09亿吨，供求差1370万吨解释库存增加的43%，剩下的1811万吨（57%）的库存增量来自于表外，即行业超产了6%。7月份旺季需求被行业超产对冲， 故7月煤炭库存不降。 高库存去化路径：进口、限制超产，8月旺季。1）预计进口大幅下降，政府一直想控进口，近期澳煤与国内煤价之差扩大了20%。预计煤炭进口量可能从目前的高位（预计7月进口量2700万吨）下跌到4-5月的进口2200万吨，对沿海市场的影响大约500/8000=6%左右。2）国内可能逐步限产，6月份超产1800万吨，测算7月可能下降至800万吨，
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股友iXVyAh：
放屁！！！ 现在 不是需求 也不是煤价的问题，煤股的涨跌~~看国家队 和 机狗主力！！！