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星源材质(300568)
研报日期：2018-08-21 星源材质(300568) 干湿法并行的隔膜龙头，业绩有望持续高增长，维持“增持”评级 公司在17年由于合肥工厂湿法隔膜投产进度不达预期，首次出现业绩同比下滑，18H1业绩重回上升通道。目前公司干法已成为国内龙头，湿法也取得突破，后续干湿法并行，剑指全球隔膜龙头。同时，公司发力涂覆隔膜和海外市场打造差异化竞争优势。我们预计18-20年EPS分别为1.07元，1.53元，2.18元，参考可比公司18年平均PE估值29倍，我们预计公司18-20年业绩年均复合增速可能高达57%，具备高成长性，给予公司18年合理PE区间35-40倍，目标价37.42-42.76元，维持“增持”评级。 17年业绩首次出现同比下滑，18H1重回上升通道 17年公司归母净利润1.06亿，同比下滑38.96%，公司业绩出现5年来首次同比下滑，主要系产品降价以及合肥湿法产线量产进度低于预期。18H1公司归母净利润1.53亿元，同比增115.54%，业绩重回上升通道，系产品量利齐升:公司18H1出货1.12亿平，同比增70%以上。18H1隔膜毛利率54.36%，同比增0.67pct，其中海外客户毛利率61.1%，同比增5.29pct。 干湿法并行，继续扩产能有望跻身全球隔膜龙头之列 目前公司已经成为国内干法隔膜龙头，产量规模为国内第一，且产品定位高端，单价比行业均值高。湿法
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传动不息：
高增长就这个鸟样，是高位被套跑不掉吧！！！
S启点S：
就这德行出研报谁信啊！！省省吧！！