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中国神华(601088)
研报日期：2018-08-27 中国神华(601088) 事件： 公司发布2018年半年度业绩公告，报告期内公司实现营业收入1273.8亿元，同比增加68.6亿元，增幅5.7%；实现归属于上市公司股东的净利润229.8亿元，同比减少13.4亿元，降幅5.5%；实现基本每股收益1.16元，同比减少0.06元，降幅5.5%。 观点： 煤炭产量减少导致盈利水平下滑。报告期内，受哈尔乌素矿停产的影响，公司共实现商品煤产量145.8百万吨，同比减少3.9%；商品煤销售225.3百万吨，同比增加2.18%，其中外购煤销售79.8百万吨，同比增加26.7%。价格方面，煤炭综合售价444元/吨，较去年同期上涨1.89%；单位销售成本316元/吨，同比上涨4.68%。报告期内，煤炭板块共实现销售收入999.亿元，同比增加4.11%；销售成本711.6亿元，同比增加6.96%；毛利率28.83%，较去年同期下降1.89个百分点。毛利率下滑主要是由于自产煤产量减少导致吨煤成本上升，外加为满足市场需求，公司增加成本较高的外购煤采购份额，最终导致毛利率小幅下滑。 电力板块量价齐升助力毛利率小幅回升。今年以来受宏观经济稳中想向好，天气及居民消费升级等因素的影响，全国用电需求保持较快增长。公司抓住有利时机，努力扩大市场份额，提高机组利用率。报告期内，公司燃煤机组平均利用小时数2364小时，同比增加1
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股友HdMrpG：
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万事粥：
保持增长