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顾家家居(603816)
研报日期：2018-08-27 顾家家居(603816) 报告要点 事件描述 公司2018H1实现营收/归母净利润/扣非净利润40.49/4.83/3.92亿元，同增30.15%/24.36%/21.84%；单Q2实现营收/归母净利润/扣非净利润21.97/2.14/1.94亿元，同增26.9%/6.96%/5.33%。 事件评论 2018H1开店超预期，助力全年内销收入稳健上行。公司上半年收入同增30.15%，增速同比去年虽有所放缓，但在地产周期大环境的影响下，相较于行业水平仍然较为亮眼。分品类看，公司沙发/软床及床垫/配套品/餐椅收入同增17.51%/22.44%/32.68%/25.8%。就内销看，沙发业务受益于品类扩张带来的渠道扩张，增长依旧稳健；公司加速开店，上半年净增加近500家门店，和去年全年相当。外延方面，上半年并表两家公司，班尔奇/RolfBenz，至于Natuzzi上海，截至上半年公司实际出资3500万欧元，占比27.46%，未构成并表条件。从单二季度看，收入增速放缓至26.9%。 内销盈利依然稳健，外销盈利因多因素影响有所波动。公司上半年毛利率相比去年同期下降2.27pct至35.98%，主因海外业务竞争趋于激烈，毛利率相比去年同期下降近7.22pct；而国内业务盈利维持稳定，毛利率相比去年同期上升0.41pct。从费用端看，公司三项费用率相比去
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苏E520不后悔：
或助力