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康美药业(600518)
研报日期：2018-08-29 康美药业(600518) 中报业绩增速超 20%，符合预期 8 月 28 日公司公告中报，实现收入、归母净利、扣非净利 169.6、26.0、25.8 亿元，同比增长 27.9%、21.0%、20.3%，业绩增长符合预期。分季度看，2Q18 收入同比增速 28.1%、营业利润同比增速 23.1%（归母净利因税费会计处理不可同比）。考虑到饮片业务受益于智慧药房与行业整合、代理业务受益于网络扩张，我们预计 18/19 年业绩增速 21%/20%（EPS分别为 1.00、1.20 元） ，参考可比公司估值与历史估值，给予 18 年 PE 估值 24-28 倍，维持目标价 24-28 元，维持“增持”评级。 饮片增长超预期，药材贸易反弹 1）中药饮片收入 1H18 同比增长超 40%至 38 亿元：公司首创的“智慧药房”以城市中心药房的角色，凭借代煎配送便利、纾解医院流量等优点，抢夺当地医院的市场份额，公司全速推进“智慧药房”在广州、深圳、北京、上海、成都、普宁、昆明、重庆、贵阳的落地实施，同时积极启动厦门、梅河口等地的搭建，年内有望覆盖 15 地以上，推动饮片业务提速（全年收入增速有望冲刺 50%）；2）中药材贸易收入 1H18 同比增长 26%至48 亿元，是经历 14-16 年连续三年下滑、17 年企稳后的首次反弹，考虑到下游需求与自用需求，
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路过的酱油：
说什么都没用了，人气全无，中报好都下跌，这股没救了