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长白山(603099)
研报日期：2018-08-29 长白山(603099) 事件：公司公告2018H1业绩，期内实现营收1.09亿元/+43.44%，归母净利-0.42亿元/-10.70%，扣非归母净利-0.42亿元/-8.63%。 1）业务口径扩大收入大幅提升，新项目逐渐成熟减亏成果显著，期待Q3旺季业绩放量；同比2017H1，2018H1纳入收入口径的新增项目有长白山岳桦生态产品公司（2017/05/11成立）、天池企业管理咨询（2017/06/21成立）、皇冠假日酒店（酒店客房、餐饮、以及会议区2017/06投入使用），新项目的投入使用导致公司营收提升43.44%；随着营销渠道进一步拓展，成本控制有效，原有的天池酒店管理公司/温泉开发公司/旅行社公司分别实现减亏48.8%/22%/24%，最终归母净利降幅10.70%，相比2017H1的766.33%的降幅大幅收窄；受旅游行业淡旺季的影响，结合长白山地理区位原因，Q3游客数量及由此产生的旅游收入占全年60%以上，长白山的利润点主要体现在三季度； 2）利润总额出现亏损主要系景区托管人员成本增加所致；期内归母净利润总额-4186.14万元，较去年同期增亏10.80%，主要系2017年9月开始实施景区托管业务，报告期内与去年相比增加托管人员的人力成本所致； 3）期间费用率下降9.85pct，达到24.05%；其中因期内广告费用投入变少，导致销
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老衲懂技术：
牛