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海王生物(000078)
研报日期:2018-08-30 海王生物(000078) 事件: 公司发布 2018 年中报,公司上半年营业收入 175.51 亿,同比增长 90.32%,净利润 3.27 亿,同比增长 38.66%,扣非后净利润为 2.90 亿,同比增长 21.89%;Eps 为 0.12 元,较去年同期增长 38.76%。 点评: 持续推动医药流通渠道商并购整合,公司营收及业绩高速增长 公司2018H1年营业收入175.51亿,同比增长90.32%,净利润3.27亿,同比增长38.66%, 其中医药商业板块营收170.5亿,同比增长92.03%。 主要是受益于两票制政策背景下, 公司顺应行业趋势加快医药流通渠道商整合并购,2018H1并购29家渠道商, 目前已建立20多省份的医药商业业务体系。 流通渠道业务营收账款规模扩大, 市场资金紧张利率上行, 2018H1 公司财务费用达 3 亿,同比增 223.67%,导致公司业绩增速低于收入增速。 季度单季公司经营性现金流有所改善 2018中期公司应收账款169亿,占总资产百分比提升至47.86%,比上年同期提升4.87pp,巨额营收账款拖累公司现金流,导致上半年公司财务费用达3.00亿,同比增长223.61%,较大程度拖累公司业绩。 公司积极拓展和优化融资渠道,2018上半年公司成立“ 海王生物1期应收账款债权资产支持专项计划”募
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五项原则:一要稳、二要准、三要等、四要狠、五要忍;
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股友hhvdi56:
垃圾公司花钱找人写研报