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上汽集团(600104)
研报日期：2018-08-31 上汽集团(600104) 中报业绩略超预期， 销量增速领先行业 8 月 30 日，公司披露 2018 年半年报， H1 公司实现营业总收入 4648.52亿元，同比+17.27%；实现归母净利润 189.82 亿元，同比+18.95%； 实现扣非后归母净利 172.62 亿， 同比+10.12%。 二季度，公司实现营业总收入2260.18 亿元，同比+12.94%； 实现归母净利 92.75 亿元，同比+20.50%。由于收购华域视觉剩余股权带来投资收益、 上半年销量增速较好以及毛利率提升， 公司中报业绩增速略超预期。 公司是自主整车龙头，销量增速领先于行业，未来有望维持高于行业增速， 上汽自主有望实现盈利，我们预计公司 18-20 年 EPS 分别为 3.36\3.62\3.89 元，维持“买入”评级。 二季度毛利率改善，经营性现金流下降 公司营收实现较快增长除华域视觉并表因素外主要因为整车销量增速11%， 高于行业水平。二季度公司毛利率 13.2%，同比+0.69pct， 毛利率有所改善；销售费用率 6.50%，同比+0.13pct，主要因售后服务费增加所致；管理费用率 4.41%，同比+0.18pct，主要因为研发费用增加所致；财务费用率 0.18%，同比+0.14pct，财务费用增加主要因为借款增加。公司上半年为业务发展需要新增长期
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韭黄97531：
收到了，今天减持