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益丰药房(603939)
研报日期:2018-08-31 益丰药房(603939) 事件: 公司发布 18 年中报, 18H1 实现营收 29.9 亿元( +33.7%),归母净利润2.25 亿元( +45.5%),扣非归母净利润 2.07 亿元( +37.3%), EPS 为 0.62元,经营净现金流为 1.76 亿元,业绩符合我们及市场预期。 点评: 自建维持快速扩张节奏,加速并购推动门店超预期增长 截至 18H1 期末,公司共有直营门店 2383 家,相比期初净增直营门店 404家, 其中自建新开 215 家,并购 209 家,关店 20 家, 期末门店数同比增长38%,相比 17A( +31%)有所提速。单季度来看, 18Q2 自建 123 家,保持快速自建节奏,并购 42 家相比 18Q1 的 167 家有所减少,主要是并表时间延后影响。 截止 8 月 28 日,公司共发生 15 起并购, 18Q1 并购较多主要是 17年并购项目在 Q1 实现并表较多; 7~8 月已完成交割门店估计为 551 家(含新兴药房,现金购买 48.96%股权交割完成后,公司合计持股 52.65%) ,尚有江西天顺等 162 家门店未完成交割。综合来看,仅考虑已披露并购标的,我们预计 18 年可并购 900 家门店,参考上半年自开店和关闭门店情况,预计全年可新建门店 460 家,关闭 40 家,合计净增门店约
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大大大大卫:
该调整一下了
股友y0WDzV:
拼命发显摆,估计要减持