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光线传媒(300251)
研报日期：2018-08-31 光线传媒(300251) 事件 公司公告2018年半年报，18H1公司实现营业收入7.21亿，同比下降29.96%，主要为不再合并浙江齐聚，相关视频直播收入减少所致；实现归母净利润21.07亿，同比增长426.05%；扣非后归母净利润2.25亿元，同比下降38%；其中非经常性损益为18.81亿（出售新丽传媒股权确认的投资收益为22.41亿）；公司业绩符合预期。 分业务看，公司电影及衍生品实现营业收入4.72亿，同比下降34.76%，毛利率为48.80%，同比提高1.76个百分点；电视剧业务实现营业收入2.36亿，同比增加477.32%，毛利率为41.67%，同比提高10.93个百分点。 简评 1）上半年电影业务收入有所下降，全年看公司电影投资发行数量在18部左右，影片数量为历年最高，下半年优质影片集中上映将带动电影业务回暖。公司参与投资、发行并计入18H1票房的影片共九部，总票房为48.40亿元（不含服务费），上映了《熊出没变形记》（6.06亿）、《唐人街探案2》（33.98亿）、《超时空同居》（8.99亿）、《动物世界》（累计票房5.09亿，6/29上映，预计记入18H1票房为1.59亿票房）等七部影片，2017年上映并有部分票房结转18H1影片两部。电影业务利润同比下降，主要是18H1电影收入有所下降所致。2018下半年，已上映的《动
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征途豪放：
好