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海信科龙(000921)
研报日期：2018-09-03 海信科龙(000921) 空冰业务共同发力，营收延续稳健增长：上半年公司空调业务受益于内销市场较高景气度，在终端零售表现较好带动下内销增速显著优于整体，而出口或小幅承压，综合来看上半年空调业务营收增长13.18%；公司冰洗业务仍延续此前改善趋势，上半年同比增长18.81%，预计内销表现优于出口；综上，基于年内空调内销市场较高景气以及公司主动调整带动冰箱业务稳步恢复，上半年公司整体营收延续较好增长态势。 摊销拖累日立增速，主业盈利显著恢复：基于多联机产品稳步渗透及海信日立份额提升，报告期内海信日立营收仍实现较快增长，但因收购“约克”部分业务产生费用摊销使得上半年其业绩表现不及营收，但这并不影响长期成长逻辑兑现；此外因前期主动调整，冰洗业务盈利能力稳步提升，上半年冰洗业务利润总额增速超过200%从而显著增厚主业净利润，后续考虑到冰箱业务改善延续及成本压力趋缓，公司盈利改善可期。 毛利率小幅承压，但盈利能力仍有提升：报告期内原材料价格处于高位水平且人民币平均汇率高于去年同期，在此背景下上半年公司内外销毛利率均有下滑，但受益于高毛利内销收入占比显著提升，公司综合毛利率仅小幅下行0.12pct；而在规模效应显现背景下，上半年公司期间费用率下行0.13pct；总的来说，受益于主业尤其是冰箱主业盈利能力改善，上半年公司归属净利率提升0.12pct，从而使得
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放开我的萝卜：
三东的票不买
NAN1：
老是发研报，居心不良
徒步去拉萨12191：
就是不长，这个股有点问题