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洪城水业(600461)
研报日期:2018-09-07 洪城水业(600461) 事件: 洪城水业发布《关于南昌市水价调整工作进展的公告》:南昌市发改委拟于2018年10月中旬召开听证会,对“南昌市调整城市供水价格听证方案”公开听证。 南昌市自来水供应ROE接近水价调整底线,并启动水价调整程序: 《城市供水价格管理办法》规定供水企业合理盈利水平为净资产利润率(ROE)8-10%,我们此前计算公司2017年H1自来水供应ROE已接近水价调整底线。2018年5月,南昌市政府决定成立南昌市水价调整工作领导小组,正式进入水价调整程序,验证水价调整逻辑。 水价调整将明显增厚洪城水业业绩: 南昌市水价调整需要经过水价审计、召开听证会、发改委备案等系列程序。南昌市自来水调控程序正规、调控周期及幅度重现性强。参照2014年水价调整时间间隔,我们预计正式水价上调在2019年初,上调幅度约34%(即上调0.54元/吨),将明显增厚洪城水业毛利(2019年全年有望受益)。 “水务+燃气”双轮驱动,业绩稳步提升: 洪城水业已形成“水务+燃气”双主业结构,传统水务板块(自来水供应、污水处理)的需求刚性大,业绩经营稳健:1)南昌自来水提价将强化自来水业务盈利;2)随着污水厂改扩建及提标改造完成,污水处理业务盈利好转迹象明显。而燃气板块的行业增速较快,成为业绩增长亮点,2017年,南昌燃气实现净利润1.43亿元,扣非
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老牛7668:
研报一出我就知道今天又是白搭了!
xlz_4567:
增高业绩又怎么样嘛,握了几年了都不涨有屁用……