网友提问：
通程控股(000419)
连夜看了下通程控股历年来的年度报告，半年报以及一些比较重要的情况披露。通程控股如何解锁并增长股东价值？很多人认为通程是一家百货零售业为主的公司，但其不然。从历年来的财务报告和披露信息上来看，通程控股已经在为一个综合性的公司的路上，百货业销售额年40亿人民币，但毛利不到10%，净利更是亏损状态，反观金融投资板块现在已成为支撑通程业绩的最重要的支柱之一，18年上半年通程典当营业额8000万，去年同期只有5000万，同比增长60%，平均净利率高达65%。从报表中也看到金融投资板块业绩增长明显，预计18年全年通程典当营收将超过1.5亿，净利润9500万左右，通程直接和间接持股72.25%，就能从典当公司获取7000万的净利润。9月底长沙银行登陆A股，仔细研读了长银的历年财务审计报告，2018年到2020年，长银平均净利润在42亿人民币，作为大股东以及A股分红章程，长银大股东们可以提议长银分红60%的净利润，通程持有1.23亿长银股（当作长期投资者，主要拿分红）占长银上市后3.59%，也可以获得长银每年的分红收益9000万人民币。长银上市前增发股价为7.13元，按照7.13元计算，通程持有的长银市值为8.76亿。仅典当行和长银分红每年即可给通程1.6亿净利润。再来看看通程的百货业（百货板块亏损状态，按照土地价值计算），通过调查发现通程自有的星沙通程广场和岳麓区通程广场，在激烈的百货业竞争中逐
网友回复
丁晓蟹：
个人建议如果各个股东联合提议，可以在股东大会上提议出售或者变更星沙百货店以及岳麓百货店的土地，通程2块地（如是自有的话）可以更改为商住用地开发商业服务和住宅项目。盘活亏损资产！从长期角度来看，增加的价值远远高于现在。
n792313399819554：
应该都是租的，长期租约。不要想多了。
宽天下888：
涨一分；跌几毛；垃圾
丁晓蟹：
上面列出来的星沙和岳麓店是自有的，公司年度报告和半年报都披露了，但是没有告知地皮是否是公司所有，如果地皮是公司所有，这2块地卖了能有20个亿，岳麓店对面是14年的地王绿城湘湖中心，当然28个亿。不过岳麓店从地图上看比较小，但是那个场子人流量最多。就是通程广场吸引力不在了，以前是河西老大哥。本人没去过长沙的，所有资料均从网上了解到。星沙广场占地面积超大，一个大广场，真是可惜了。星沙广场对面都是住宅区。星沙广场就一层，占地面积11万平米真是浪费了。按星沙区周边的商业土地出让，如果星沙广场是自有的地皮，这地皮值6个亿（按商业用地价出让）
丁晓蟹：
既然百货业亏损，侵蚀了股东的利益，不如盘活百货业现有资产，出售或者变更土地用途（商业用地变为商业和住宅双用地）重建大型的商住娱乐综合体，这样不但盘活了现有资产，也增加了股东价值。
灵魂装不下梦想：
你真的会算，银行1.2亿股一年分九千万，一股分八毛，那你买长沙银行啊，一年百分之八的回报率，去哪里找，那友阿呢，比通城多一倍股分…………
丁晓蟹：
你自己可以计算，通程占长银上市后的股本的3.59%。长银今年净利润是45亿，按照18年到20年的平均净利我往下计算42亿，长银已经有分红规划了，最低20%，最高60%。长银净利润只会转成资本公积金。大股东们可以提议分红返还给投资者。1.23亿股按60%算就是有9000万年分红，你自己计算啊。为什么不买友阿，你自己去看看友阿多少债务吧。几十亿的债务，友阿现在企业价值不是56亿而且接近80亿。通程基本无债务。是你的话 你会选谁？
丁晓蟹：
发表于 2018-10-0920:40:52灵魂装不下梦想 : 你真的会算，银行1.2亿股一年分九千万，一股分八毛，那你买长沙银行啊，一年百分之八的回报率，去哪里找，那友阿呢，比通城多一倍股分………… 通程的企业价值（股票市值加债务减去持有的现金）也才25亿左右，长银的股票价值占了34%（按照17年7.13元每股增发价计算），另外66%就是通程百货业+通程典当+通程酒店。其中通程典当的估值18年到20年，年平均净利1.1亿元，通程直接和间接持股72.25%计算，通程典当按照收购企业估值8倍计算：8*79.5=6.35亿，占通程企业价值的25%。通程持有通程大酒店95%的股份，地理位置自己百度，直接按深交所的信息披露来计算净资产4.6亿，占通程企业价值的18%，剩下百货业（一直亏损状态），地皮价值，岳麓山地皮（如果是自有），按照周边商业地产出让价800万一亩自己算。地皮起码值5个亿。岳麓店对面...
丁晓蟹：
还有长银的分红模式还要计算估值 按照5年60%的分红比率估值来计算 DDM模型计算长银5年的分红估值为3.31亿，这一块占通程企业价值的13% 。
丁晓蟹：
我上面都是按最低计算的，长银是按7.13元的增发价计算通程持有股份的估值，不是按照现价来计算。通程典当是按照私募股权基金的收购企业平均倍数（8倍）来进行估值（通程典当的成长性远高于收购倍数）；14年长沙地王，绿地湘湖中心，地块拍了28个亿。按照现在的行情起码要翻个倍。岳麓店就在岳麓山下，旁边就是橘子洲大桥，地理位置优越。你可以百度长沙的土地出让情况，国土资源网里面有，找出相邻的地块拍卖价格来估值，通程的百货业不赚钱就要转型升级，岳麓店在老长沙眼里是之前的河西老大，现在很多百货企业都来长沙开店，岳麓店没吸引力了。我没去过长沙，所有的我都是网上了解查询到的。
灵魂装不下梦想：
这样一个快入土的老人家管理公司，又是半国有企业，所谓的的资产，房子和银行股权还有未分配利润都只能是一个可以慢慢蚕食的饼罢了，这样下去迟早啃跨，这就是股价为什么每况愈下的原因……………
丁晓蟹：
通程现在把百货业整顿下最好，提高股东的价值，直接岳麓店和星沙店重建，地皮性质改为商住混合城市娱乐综合体。很多老长沙都骂通程这几个广场落伍了。