问
圣农发展：全产业链核心优势&产业景气度持续，业绩高速增长
研报日期：2020-03-28
圣农发展(
002299)
事件：
公司发布2019年年报,2019年公司实现营收145.58亿，同比增长26.08%；实现归母净利40.93亿，同比增长171.85%。
1、2019年白羽鸡产业持续景气带动公司业绩高速增长。
据中国畜牧业协会统计，2019年行业白羽肉鸡产品综合价约12元/公斤，同比2018年增长近20%。
受白羽肉鸡价格高位影响，公司2019年鸡肉产品毛利率33.55%，同比增长14.70个百分点；2019年肉制品毛利率34.59%，同比增长10.53个百分点。
行业高景气度是公司业绩增长的首要驱动力。
2、白羽鸡自繁自养自宰及深加工全产业链成为公司的核心优势。
公司自2016年起开展白羽肉鸡种源的研发及繁育工作，2019年底已成功培育出11个品系，并筛选出性能优异的国内首个白羽肉鸡配套系——SZ901，由此公司构建起从育种到肉鸡屠宰加工的一体化产业链。
全产业链经营使公司的产品成本不受上游鸡苗价格波动影响，稳定的鸡肉价格和相对固定的生产成本使公司业绩相对稳健。
继续深耕销售渠道、丰富加工产品品种。
在渠道开拓上，公司2019年餐饮渠道收入同比增加40.64%，其中中餐渠道同比增长约300%；商超和电商渠道等收入同比增长29.49%；加工产品开发上，圣农食品销量占全国市场份额超过5%，同时2019年继续开拓禽肉、牛羊肉制品和中餐产品等，熟食化率持续增加。
3、非瘟背景下，鸡肉需求增长的最先受益者。
2019年非洲猪瘟疫情持续蔓延，行业产能持续下降，2019年的能繁母猪的持续下滑使得2020年生猪养殖行业的供需缺口仍旧较大，2020年猪价仍旧高位运行，同时作为第一大替代肉类的禽肉的高景气度也将持续。
若2020年全国生猪产能相比正常年份下滑20%，猪肉供需缺口有1000万吨，若50%的缺口由白羽肉鸡填补，则为白羽
自
14亿人的中国是一个巨大的市场，庞大产能还供应全球。随着收入不断增长，消费潜力不断释放。在衣食住行及生活生产服务等能够重复消费的行业中，寻找有实力，品牌和规模，并可持续滚动产生现金流的龙头企业，是一种既高效又安全可持续的投资之道。有充足现金可以分红，研发创新，投资并购，规模扩张！
评论来自电脑端
自
圣农发展全产业链布局，从饲料，育种，养殖到食品加工，产能不断扩张，业绩大增，长期走牛。供应肯德基，麦当劳，德克士，沃尔玛，双汇等国内外巨头，品质一流。鸡肉是必需优质蛋白，脂肪含量少，物美价廉，重复消费力强，长期来看消费量将超过猪肉。且肉鸡生长周期短，滚动经营效率高，能够重复产生现金流。加工食品扩展到猪牛羊肉，种类不断丰富，线上线下销售同步拓展。自主育种发力，规划五年内产能再翻倍，大股东家族增持近1.8亿元，信心十足！
评论来自电脑端
自
国内白羽肉祖代种鸡基本依赖进口，只有圣农发展有独立自主的育种能力。假如海外疫情发展到种鸡进不来的话，国内将面临祖代种鸡稀缺，只有圣农能够提供。从饲料，育种，养殖到食品加工，拥有肯德基，麦当劳，沃尔玛，淘宝，京东等线上线下强大的销售体系，加上产能规模的不断扩张，圣农业绩将不断向好！
评论来自电脑端
自
圣农发展是全球唯一的集种鸡养殖、种蛋孵化、饲料加工、肉鸡饲养、肉鸡加工、食品深加工、产品销售、快餐连锁于一体的全封闭白羽肉鸡全产业链企业，是肯德基在国内最大的供应商，占肯德基采购量的 50%，而其他 16 家占 50%；麦当劳唯一中国本土鸡肉供应商，占麦当劳采购量的 35%。（中国大陆的麦当劳供应商中，福喜垮了之后，嘉吉和圣农取代了福喜的份额。）
评论来自电脑端
自
在疫情环境下，圣农发展2月份销售数据良好。国内疫情得到控制，复工复产积极推进，民以食为天，餐饮消费逐步回暖。圣农发展积极拓展线上线下趋道，肯德基，麦当劳不断扩展，食品加工扩展到猪牛羊肉，种类不断丰富。产能不断并购扩张，5年内规划再翻倍。大股东1.8亿增持，销售和净利有望再创新高！
评论来自电脑端
自
对于业绩和成长性良好，而股价严重低估的股票，未来可能的走势，要么是稳健的上扬，要么是在短期内快速的拉升到位。尤其是在A股，无论前面怎么磨蹭，只要价值显现，短期内经常会一步拉升到位。总之，未来无论大盘怎么走，低价低估和高成长的股票就是财富之源。在纳入MSCI和富时罗素指数之后，海外资金会不断流入，同时改革政策红利不断，A股注册制逐步推进，退市制度不断完善，市场资金越来越聪明和理性，未来结构性分化行情将长期存在，价值投资将长期成为主流。
真正的投资，是在理性判断的前提下，在低迷时买入并持有，在投资价值兑现时卖出。当然，对于某些股票，也可以长期甚至终生持有。总之，要像巴菲特那样，别人恐惧时贪婪，别人贪婪时恐惧。
保持大局观和耐心，不被短线波动迷惑，投资不是一两天，对于好公司好股票，最大的风险不是短线下跌，而是手中的廉价好筹码不够多：）
评论来自电脑端