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A股四川板块第二轮筛选股票投资点评-汽车零件制造商:浩物股份-放弃

2020年10月20日  11:01:35   来源:网友   编辑:168炒股学习网    阅读:59人次
股友投研
发表于 财富号评论(cfhpl)
A股四川板块第二轮筛选股票投资点评-汽车零件制造商:浩物股份-放弃

昨天聊了医药股华神科技,结论是放弃,今天来看看汽车零件制造商浩物股份(000757)的基本面分析。

一、公司简介:

主要从事汽车行业的汽车(发动机)零部件产品制造,下辖内江峨柴鸿翔机械有限公司、内江金鸿曲轴有限公司两家公司,主要从事汽车发动机曲轴的生产及销售业务。
公司年生产汽车曲轴能力220万件,主要产品100多个品种,已形成轿、轻、微曲轴三大系列产品结构。
用于汽车发动机。
但2019年后增加了汽车销售(整车及二手车)服务,且已成为公司的主营业务。

主要客户:

为长安、东风渝安、东安动力、五菱柳州机械厂、吉利、奇瑞、比亚迪、江淮、保定长城、绵阳新晨、海南马自达、江西江铃、吉林绰丰、浙江吉奥、青年莲花、成都成发、东风轻型发动机等汽车(发动机)整车厂配套。
——都是一些国产品牌,很多还是二线品牌,主要客户大牌不多。

行业分析:

汽车产业是国民经济重要的支柱产业,产业链长、关联度高、就业面广、消费拉动大。
产业发展由爆发期走向了平稳期,进入了低速增长环节。
主要还是看新能源汽车。

除此之外,还涉及了国外的两个什么矿产的建设总承包业务,不过占比很小。

股权结构:

公司控股股东为浩翎汽车,实际控制人为天津市国资委。
持股147715694股,占总股本持股比例22.22%,第二股东浩物机电,同属于天津市国资委,占总股本持股比例15.18%。

二、经营分析:

2019年经营情况

按行业分,2019年主营业务构成为汽车服务业(整车销售和汽车后市场服务),营收39.33亿,占比88.48%,毛利率8.09%;制造业(机械配件)4.97亿,占比11.18%,毛利率28.45%。
按地区分类,华北区为39.97亿,占比 89.93%。

如下图所示:

来源:Choice数据

2020年上半年经营情况

2020年上半年,曲轴业务板块,完成曲轴销量78万件,同比增长11.4%,实现主营业务收入26,156万元,同比增长12.68%;汽车销售及服务板块,完成整车销量8,145辆,同比下降23.9%,实现主营业务收入125,493万元,同比下降25.62%。

怎么看都是把赚钱的主营业务丢了去搞不太赚钱的业务。

三、财务分析:

不太好。
5年时间内,营收剧烈增长(4.7亿增长到44.4亿),主要系2018年增加了汽车销售服务,当年营收增长了666%。
扣非净利润近3年保持在0.4亿元左右,且逐年下降,也就是说增加了汽车销售业务,但是扣非净利润却反而下滑了,净利率低得可怜。
不禁要问,这是什么样的业务操作和战略布局呢?

受制于业务的转变,毛利率从前四年的30%多下降到10%左右。
经营性现金流净额不稳定,2018年还是正的5.11亿,2019年突然又成为-1.16亿,说明现金流不好了。

资产负债率维持在45%左右,财务比较稳健。
ROE不算高,近5年大概就在7-8%左右的水平,资金的赚钱能力一般。

2017-2018年有4起借款纠纷,起源于2013年的向银行的借款,大概有2000多万,一直未执行。
有污点。

四、结论:

汽车销售已成为其主营业务,关键是这业务不如原先的业务赚钱啊,不知是什么样的神操作。

且经营地主要在天津,无法及时跟踪调研公司情况。

综上原因,放弃。

相关证券:浩物股份(000757)四川板块(BK0169)新能源车(BK0900)

(来源:闰余投研)

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