您的位置:炒股学习网 >> 理财问答 >> 股票问答 >> (长城汽车)长城汽车:进入新产品周期业绩强劲

(长城汽车)长城汽车:进入新产品周期业绩强劲

2020年10月26日  11:01:48   来源:网友   编辑:168炒股学习网    阅读:23人次
股友资讯
发表于 长城汽车(601633)
长城汽车:进入新产品周期业绩强劲


3Q20经营业绩强劲,汇兑损失掩盖利润高增长


长城汽车三季度营业收入262.1亿元,同比+24%,归母净利润14.4亿元,同比+3%。
三季度由于汇率波动造成5.1亿元汇兑损失,剔除汇兑损失的影响后,公司3Q20归母净利润为19.5亿元,同比+39%,符合华泰预测(19.6亿元)。
公司3Q20汽车销量同比+24%,同时产品结构改善驱动毛利率提升。


销量增长驱动收入增长


公司3Q20营业收入262.1亿元,同比+24%。
我们认为公司收入快速增长主要得益于其销量的增长。
据公司公告,3Q20销量28.6万辆,同比+24%,其中哈弗品牌销量18.3万辆,同比+9%;WEY品牌销量2.4万辆,同比+3%;皮卡品牌销量6.4万辆,同比+93%。
皮卡车型销量占比从3Q19的14.5%提升至3Q20的22.6%。
2019年10月上市的新车“炮”系列皮卡是公司3Q20销量增长的主要驱动力之一。
展望2021-2022年,我们预计公司进入新产品周期,销量将维持较好的增长态势。


产品结构变化带动毛利率改善


公司3Q20的毛利率为18.9%,相比3Q19的18.5%有所改善。
我们认为毛利率改善的主要原因是:1)销量增长带来的规模效应;2)公司皮卡车型销量占比提升,皮卡车型利润率水平(尤其是新产品“炮”系列)高于其他车型,皮卡车型销量占比提高使得公司整体利润率改善。
展望2021-2022年,我们认为公司销量将持续增长,且产品结构改善,公司毛利率水平有望稳中有升。


2021-2022年长城汽车进入新产品周期


据半年报披露,长城汽车2H20推出第三代哈弗H6、哈弗大狗、WEY坦克300、欧拉白猫和欧拉好猫等四款车型。
同时7月份长城发布了“柠檬”、“坦克”和“咖啡”三大技术平台,涵盖了汽车研发、设计生产和汽车生活的全产业链价值创新体系。
我们认为新车型的引入将提升长城汽车产品竞争力,新的技术平台也有助于降低单车成本。
展望2021-2022年,随着新平台上更多新车型推出,我们认为公司有望进入新的产品周期,汽车销量、营业收入和归母净利润有望快速增长。


维持“增持”评级


我们维持公司2020-2022年的净利润预测不变,考虑到公司销量表现强劲且明后年预期业绩增速较快,我们基于31x2021EPE(前次30x2021EPE),给予公司目标价27.60元(前次26.70元),维持“增持”评级。


风险提示:汽车需求低于预期,市场竞争加剧,新车型推出进度低于预期。

(文章来源:财富动力网)
评论专区
   本站有缓存,一般1小时内能看到您的评论
官网微信公众号
168炒股学习网微信
郑重声明:168炒股学习网发布此信息目的在于传播更多股票信息,与本网站立场无关。本股票学习网不保证该信息的准确性、真实性、有效性、及时性、原创性等。相关信息并未经过本站证实,不对您构成任何投资建议,据此操作,风险自担。如因作品内容、版权和其它问题需要同本网联系的,请在15日内进行。股市有风险,投资需谨慎。
168炒股学习网,专注为中小股民提供炒股入门知识,股票入门基础知识,股票学习教程,技术指标,炒股技巧等股票知识服务,专注做专业的股票学习网站!
版权所有:168炒股学习网, www.168chaogu.com   粤ICP备14098693号   广告合作QQ:765565686,邮箱:765565686@qq.com