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(美的集团)招商家电之冰洗行业:内外销齐发力,拥抱行业龙头!

2020年12月2日  11:47:51   来源:网友   编辑:168炒股学习网    阅读:7人次
股友如我
发表于 美的集团(000333)
招商家电之冰洗行业:内外销齐发力,拥抱行业龙头!

【A:501090;C:009329】消费复苏指选龙头!

截至2020.11.27,消费龙头LOF基金近6月净值增长高达53.96%!

今日早盘,三大股指依然震荡分化,沪指较强,盘面上,银行、养殖业、证券等板块领涨。
国内首只消费龙头LOF—— $消费龙头(SH501090)$ 早盘震荡上涨,目前重仓股牧原股份上涨1.18%,格力电器上涨1.86%。

白电龙头今日表现较强,从冰洗行业发展的成熟度以及龙头直面终端需求的策略(海尔“人单合一”美的“T+3”)分析,冰洗的销量周期波动相对较弱,消费属性更强;产品持续升级迭代亦使得冰洗在家电行业中最具价格韧性。

展望未来景气度,我们认为冰洗内销景气度有望延续,并具有超预期的可能性,其需求具有三重支撑:

(1)宏观经济的持续回暖带来居民收入水平的快速恢复,以及消费意愿的提升,对冰洗内需景气度形成有力支撑;

(2)地产竣工向好,冰洗仍具有一定程度上的地产后周期属性;

(3)在09年的家电下乡中,冰洗为最受益品种,根据冰洗10-12年的更新周期,20年-21年或将开始迎来较大的更新需求。

产品结构层面,根据中怡康数据,冰箱分结构看,10月三门、多门、对开门的合计比例已超过84%,较年初接近80%的水平有一定提升;洗衣机分结构看,10月滚筒洗衣机零售量占比超过58%,较年初约50%的水平有明显提升,产品升级迭代的趋势在未来相当一段时间内将有望持续。

竞争格局,我们在前期的冰洗景气跟踪报告中提出行业整体的价格趋势之外,2020年行业内部的结构性变化或更值得关注:疫情带来经营环境的动荡,龙头凭借自身既有优势更具经营调整的主动权,以获得更大的市场份额,如海尔在积极发力线上后,本就较高的市占率获得了进一步提升,5月以来龙头份额持续明显提升,如期验证了我们的推断。
白电行业的产业一体化程度较高,规模效应明显,意味着龙头获取的优势难以回吐,格局红利有望持续释放。

当下,市场对于冰洗内销景气的恢复以及龙头的借势扩张未见较大分歧,冰洗市场更大的不确定或来自于出口,海外供应链受疫情影响复工缓慢、以及海外白电龙头前期库存较低,导致前期订单回流中国以及国内白电行业的外销高增,那这种高景气度是否能持续较长时间呢?我们认为即使有效疫苗短期内可以推出,供应链的恢复亦非一蹴而就,当前部分白电企业的海外订单交付周期已排到3-6个月之后,意味着短期的出货量口径仍有望保持高增。

投资维度,冰洗龙头较为确定的中长期业绩向上趋势支撑其绝对收益维度的投资价值;短周期方面,内销景气恢复的超预期幅度、海外市场的高景气程度、企业所获得的市场份额变化程度、以及上游大宗原材料涨价的持续性是决定股价弹性的关键因素。

(以上整理自:招商证券)

得益于线上店铺的火爆和促销活动助力,10月冰箱行业线上零售量同比上升31.7%,1-10月累计上升18.3%。
10月,洗衣机行业线上零售量同比增长11.2%,1-10月累计增长11.5%。
伴随着经济复苏,内外销景气度持续,中长期布局价值显现。

消费行业是一个优质长期投资赛道,而除了美的、海尔等优质家电龙头之外,还有更多的细分行业龙头值得关注。

大龙哥的消费龙头LOF优选了多只消费行业龙头个股,重仓股中包含“白酒龙头”贵州茅台、五粮液、还有“空调龙头”格力电器、“家电龙头”美的集团、“乳制品龙头”伊利股份、“养猪龙头”牧原股份等50只行业龙头。

消费行业目前有五大优势:

1.近几年各行业龙头集中度提升,龙头优势显着。

2.业绩确定性强,外资和机构资金抱团行业龙头。

3.居民消费占GDP比重不断上升,达到消费升级拐点。

4.城乡居民收入显着提升,消费能力增长。

5.消费行业增长稳定。

消费龙头LOF为股票投资者提供了出色的投资体验,二级市场交易操作与股票无异,且与股票交易佣金一致,免印花税,交易门槛低。
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