商赢环球旧瓶装新酒的资本运作又要重演？
牵手名医主刀，商赢环球“旧瓶装新酒”的资本运作又要重演？
“炒A股，看公司业绩就输在了起跑线上”，这句话是大家对不成熟的A股市场的调侃。
A股市场非常多上市公司大股东最重要目的并非让经营业绩更好，而是希望通过资本运作短期内获得高回报。
上市公司相当于一辆“公交车”，无论哪路资本哪路人马，谁都可以上车折腾一番，然后套现走人，任由人仰车翻。
上市公司折腾的表现之一，就是不停变更公司主营业务。
商赢环球也是这样，卖过塑料板、PVC板和碳纤维制品、也卖过螺纹钢、金矿石和金精粉，还卖过苹果酸，服装。
并且业绩奇迹般地保持着“一年亏损，一年盈利”的规律，且盈利的年份基本都有并购、处置资产等事项出现——深谙资本运作的“老司机”商赢环球，近期颇为高调的打算“进军”医疗行业，建医院与互联网医疗平台合作，这不免让人质疑，旧瓶装新酒的资本运作又要重演。
近日，名医主刀与上市公司商赢环球达成战略合作，依托上海首家互联网医院商赢互联网医院和国内权威的互联网医疗平台的优势，双方将在互联网医院落地、基层医院医联体整体运营方面布局，打造中国互联网医疗领域的“最强合作联盟”。
其实商赢环球“进军”医院早有苗头。
3月9日盘后，商赢环球披露2020年度非公开发行股票预案，拟非公开发行股票数量不超过约1.25亿股，即发行数量不超过此次发行前公司总股本的30%，发行价为11.08元/股。
商赢环球本次发行预计募集资金总额不超过13.80亿元（含发行费用），扣除发行费用后募集资金净额拟投资于医院建设项目和补充流动资金。
在境外服装主业急速下坠之时，商赢环球突然宣布向民营医疗行业转型，并且拿出了一份13.8亿元的定增预案。
没有医疗行业基础，建民营医院，商赢环球旧瓶装新酒的资本运作又要重演。
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跨界医疗
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没有医疗行业基础，建民营医院，商赢环球这次跨界再次令投资者“大跌眼镜”。
商赢环球近期抛出了一份定增方案，拟向7名特定对象发行股份募集13.8亿元资金，其中9.2亿元用于医院项目建设，4.6亿元用于补充流动资金。
当前，商赢环球正处经营困境，公司盈利能力下滑。
目前来看，公司只投资过控股股东控制的一家初创互联网医疗公司，持有商赢医院管理公司30%股权，控股股东旗下恒赢商贸持有52%股份。
该公司业务由孙公司商赢互联网医院公司运营，依托复旦大学附属妇产医院开展，取得了上海市卫健委颁发的《医疗机构执业许可证》，是上海市首家获批的专科互联网医院。
商赢医院2019年试运营3个月，收入13.07万元，净利润-717.98万元。
商赢环球定增预案刚一出炉，第一时间收到了交易所的问询函，涉及与控股股东的关联交易、同业竞争，以及定增认购对象的实力等问题。
此次7名定增对象无一知名机构，认购金额最少2000万元，最多4.75亿元。
上海通允企业发展中心认购金额最多。
账面实力最强的是上海筱翔投资管理有限公司，注册资本1亿元，由自然人周强、李世初分别持股80%和20%，周强名下企业仅此一家。
上海筱翔2016年成立，净资产9999.81万元，2019年无营业收入，净利润亏损500元。
对于商赢环球而言，跨界医疗并不“困难”，其资本运作早已熟稔于心。
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资本运作老手
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一家1999年就上市的老牌企业自上市以来，它的主营业务就未停下更换的脚步，业绩报表也特别有规律地“一年亏损一年盈利”。
这家公司就是商赢环球，若单从做过的行业来看，商赢环球可以说是一家全能公司。
卖过塑料板、PVC板、碳纤维制品，服装，卖过螺纹钢、金矿石和金精粉，还卖过苹果酸，现在又进军医疗行业。
虽然这么折腾，但商赢环球一直未退市，原因是其业绩非常神奇地保持着“一年盈利、一年亏损”的规律。
拿2014-2016年来说，2014年因处置股权资产增加非经常性收益盈利，2015年因主营业务经营规模小及子公司停产亏损，2016年又靠在第四季度并购美国服装企业再次扭亏为盈。
不难发现，商赢环球盈利时一般都有并购、处置资产等事情发生，纯靠主营业务盈利的情况并不多见。
那么2016年这场服装行业的并购，是商赢环球终于下定决心打算在女装界大展拳脚，抑或又是一场资本运作呢?
2015年，商赢环球公告通过非公开发行股票方式募集资金不超过28亿元，其中18亿元用于收购环球星光国际控股有限公司（以下简称“环球星光”）95%股权，剩余资金用于环球星光品牌推广、物流基地建设项目以及补充流动资金。
2016年10月2日，标的资产完成过户。
交易对方承诺，自收购完成交割之日起连续12个月、第13个月-24个月、第25月-36个月，环球星光业绩分别不低于6220万美元、8460万美元、11,870万美元。
得益于并购，商赢环球2016年营收从2015年的1486万元飙升至4.3亿元，净利润也转为盈利，避免了ST。
不过根据此后环球星光业绩表现可以看到，第一个成年期，业绩承诺完成率33.61%，第二个承诺期则直接是巨亏9.08亿元。
2018年，商赢环球对收购环球星光形成的商誉几乎全部计提，导致公司2018年归属于上市公司股东净利润巨亏18.3亿元。
按照约定，三年承诺期满后才需要补偿，不过对方已经补偿了第一年的，剩下的2年业绩补偿要等下一个承诺期结束，能不能足额补偿，存在不确定性风险。
标的资产完成过户后不久，2017年1月5日，公司宣布停牌筹划重大资产收购事项，拟收购两家服饰设计和生产Kellwood Apparel和Kellwood HK各100%的股份。
此后，重组方案历经了多次修订。
值得一提的是，在这次漫长的重组过程中，重组期间，上交所曾下发过多份问询函，追问公司的重组进展、复牌安排等事项。
然而，投资者最终等来的却是重组失败。
对于重组失败，公司表示，此次重大资产重组已经签订一系列交易文件，但最终因多种客观因素叠加致使本次交易既定的交易方案继续实施的难度较大，因而决定正式终止重组。
从公司股票走势看，投资者似乎也不认可。
2018年8月15日复牌后，商赢环球连续8个跌停板，股价很快被腰斩。
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文化、零售、教育、母婴多点开花
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2018年以来，随着主要子公司环球星光经营状况的持续恶化，商赢环球业绩随之下滑。
2019年一季度，公司营业收入3.46亿元，同比下滑39.34%；归母净利润-8108万元，同比下降892.70%。
公司表示，主要子公司主业亏损严重，预计短期内难以扭转，为此，公司将逐步调整境外服装产业布局，重点发展国内市场，试图打通体育文化产业与零售产业的相互协同。
公司打造的所谓新零售概念，以在境内的商赢电商为切入点，将公司现有智能连锁健身房和电商平台作为重要载体，同时布局全生态城市社交电商品牌麦芽小镇。
旗下商赢体育和商赢健身两家公司，则想通过健身、社交、线下零售、赛事、康复训练等功能，形成社交健身平台。
然而公司新布局的这些项目，短期来看，均形成不了规模盈利。
2018年新零售业务尚处于前期投入与推广阶段，收入几乎可以忽略不计。
商赢电商2018年营业收入刚过千万元，而亏损超过2500万元。
除了以上业务之外，2018年公司还分别出资9750万元投资乐清华赢；出资2000万元投资蹊言文化；出资5000万设立商赢教育，在物联网及消费零售行业、影视乃至教育行业四处投资。
6月底，公司筹划以4.35亿元现金收购日砾科技100%股权。
该公司主营母婴产品线上和线下的销售，2018年营业收入21.65亿元，净利润8103万元。
9月10日，商赢环球发布的公告显示，公司拟与上海欣然投资管理咨询有限公司（以下简称“欣然投资公司”）签署《股权转让协议》，其中欣然投资公司拟将其持有商赢医院管理公司30%的股权以1元的价格转让给商赢环球。
因商赢环球董事长罗俊持有欣然投资公司90%的股份、范瑶瑶持有欣然投资公司10%的股份且在过去12个月内曾任该公司董事，此次交易属于关联交易。
在交易完成后，商赢环球持有商赢医院管理公司股份的比例升至30%。
也就是说，交易完成后，商赢环球将进军互联网医疗领域。
此后不到两个月，11月8日商赢环球公告披露，拟与商赢金融控股有限公司（以下简称：“商赢金控”，公司实际控制人杨军控制的企业）签署《股权转让意向协议》，公司拟受让商赢金控所持有的港大零售国际控股有限公司（证券简称：港大零售，股票代码：01255.HK）50.01%的股权。
本次交易完成后，商赢环球将成为港大零售公司的控股股东并将其纳入合并报表范围。
数据显示，截至2018年12月31日，港大零售资产总额为人民币3.05亿元、净资产为人民币2.08亿元。
公司2018年取得营业收入3.15亿元，净利润亏损153.25万元。
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赠资产、卖资产，商赢环球避免亏损“带帽”
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2019年，公司经营没有好转迹象，前三季度营业收入9.61亿元，归母净利润-2.85亿元。
正当外界为商赢环球全年业绩担忧之时，公司却通过一系列资产赠予、亏损资产处置等手段，发出了一份业绩预盈公告。
扭亏的第一大贡献，来自环球星光业绩补偿方罗永斌的非现金补偿，补偿资产估值为2.3亿元，仅此一项影响年度业绩金额2.23亿元。
另外，公司紧急处理旗下两家亏损子孙公司，影响年度业绩4138.2万元。
不仅如此，外部非关联方也通过无偿赠与资产助攻，助公司扭亏。
2019年末，上海骑遇科技将持有的中航能科公司20%股权无偿赠与公司，并于12月31日完成过户，该事项影响年度业绩1640万元。
截至2019年10月31日，中航能科总资产7175.34 万元、净资产3829.55万元，1-10月营业收入4841.50 万元，净利润658.11 万元。
2020年1月18日商赢环球公告称，2019年度业绩预计盈利1305.63万元到2005.63万元。
扣除上述非经常性损益后，公司的净利润预计为-3.54亿元到-3.61亿元。
公司再一次扭亏为盈，避免了ST。