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(广汇汽车)广汇汽车被多家机构长期看好2020-04-01近日,华创证券有限责任公司发布研报

2021年1月1日  10:20:29   来源:网友   编辑:168炒股学习网    阅读:54人次
股友崖子
发表于 广汇汽车(600297)
广汇汽车被多家机构长期看好2020-04-01近日,华创证券有限责任公司发布研报
广汇汽车被多家机构长期看好2020-04-01近日,华创证券有限责任公司发布研报,上调广汇汽车评级,评级由“推荐”调整为“强推”。
从调研摘要发现广汇汽车当前估值处于历史底部区间,安全边际高。
短期看,行业恢复、公司扩张放缓、经营提质、减值与财务包袱减轻,都有望撬动公司估值修复。
中长期看,依托先发和规模优势,广汇二手车及汽车金融业务成长潜力大,有望带来更强收益。
研报预计公司2019-2021年归母净利29.4亿、33.4亿和41.8亿元,同比-9.8%、+13.8%和+24.9%,对应当前PE12.7、11.2和9.0倍。
考虑当前行业整体平均14倍PE(剔除负值),且行业景气有望恢复,给予公司2020年目标PE15倍,对应目标价6.15元,相对当前股价空间34%。
首次覆盖,给予“强推”评级。
中金证券调研广汇汽车,研报指出近期公司销售与售后均回暖明显,库存和供货节奏利于折扣收窄。
据公司反馈,疫情期间,应急措施较为充足,推出了多项零接触服务和线上销售,取得了较好的反馈。
自2月10日4S店复工以来,销量逐周回暖,3月第1周的客流量与销量分别恢复到了去年同期55%和60%左右的水平,售后业务恢复到同期70%左右水平,被疫情限制的各类需求开始逐步释放。
库存方面,2月底库存绝对值下降明显,日系、豪华品牌库存系数均维持较低水平。
目前部分车企供货节奏还在恢复过程中,如宝马等品牌订单交付有所延迟,终端可以看到部分车型折扣收窄现象,利好经销商盈利复苏。
同时公司未使用授信额度充足,车企政策缓解资金压力。
后续公司33.7亿人民币可转债的发行(年前已通过初审会)及国内外债务调整有望优化整体债务结构,降低资金成本,为公司发展提供更强动力。
光大证券光大证券认为经销商业绩驱动力来自于衍生/售后,估值中枢或与整车销售更为相关。
作为国内规模最大的汽车经销商集团(2018年约占国内前十大汽车经销商总收入的23.4%),广汇汽车拥有800+家营业网点(776家4S店;其中,226家豪华/超豪华品牌4S店,520家中高端品牌4S店,30家自主品牌4S店),覆盖包括德系/日系/美系等在内的50+个乘用车品牌。
公司业务有望长期稳健增长,市场对车市边际利好政策的预期或提振估值。
通过与美国车市不同阶段对应的AutoNation(AN.N)基本面/估值比较,其认为当前广汇汽车在业务模式结构方面与AutoNation在2000-2007阶段类似,在新车销售、以及二手车方面与AutoNation在2016-2018阶段类似。
鉴于公司业务结构优化、以及费用率下降,预计业绩有望长期稳健增长;鉴于疫情导致市场对车市边际利好政策的预期,预计公司估值有望修复。
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