(中国神华)龙头优势巨量资源，予以神华短期合理股价26元，中期41元

中国神华当前股价18元/股左右，市盈率9倍，总市值3600亿元，2020年度净利润为392亿元（疫情影响小幅下降），每股收益1.97元，经综合评估，短期给予神华13倍市盈率的合理估值，对应股价26元；预测2021年度净利润为512亿元（因坑口价、长协煤售价比上年平均提高60元/t及产业能效提升），每股收益2.57元，中期给予16倍市盈率的合理估值，对应股价41元。
资源及产业链资产估值10000亿元，依据是：

1、现公司拥有煤炭保有资源量为 229.3 亿吨，可采储量为 145.6 亿吨（其中神东矿优质煤储量90亿吨），正在申办采矿权的内蒙新街台格庙北区矿项目将新增煤资源储量64亿吨，保守给予神华煤资源估值7000亿元。

2、公司为行业龙头，年自产原煤近3亿吨，经营复盖煤电、煤化工、铁路、港口，航运完整产业链，综合盈利能力极强，其产业链资产保守估值3000亿元。

3、新建项目黄大铁路线及神朔铁路 3 亿吨扩能改造项目今年内完工。
包头年产75万吨煤制烯烃项目将在今年6月前投产。
发电项目湖南永州一期（2 1,000MW）、国华印尼南苏 1 号（2350MW）、国华陕西锦界三期项目（2660MW）在顺利推进。
确保公司后期业绩提升。

4、加速推进智能化矿井（已完成 10 个智能综采工作面的调试，）、露天开采大型无人驾驶矿车、智能变电站、智能化铁路万吨载重机车运输线，将进一步降本增效提升公司业绩。

5、今年我国经济速度增长，煤耗量增加，全年供需将处于紧平衡乃至出现季节性短缺，坑口、长协煤年均售价预计比去年提升60-80元/t。

6、“十三五”期间，煤炭行业实施供给侧结构性改革，关停、淘汰落后小产能总计达10亿吨/年产能，使行业进入健康发展期。
加之2019年9月国务院常务会议决定，从2020年1月1日起，取消煤电价格联动机制，煤电产业由以前的“市场煤计划电”转变为“市场煤市场电”，逐步走向市场化，这将提升中字头大型国企在煤炭市场的议价能力。

7、中国神华历年财务指标非常优秀，现金流充裕，2007年上市以来累计现金分红金额高达2341亿元，并承诺2019-2021年度现金分红比例不低于年净利润的50%，实属少有的巨型现金奶牛公司。

综合上述，中国神华股价市值被严重低估！