多方:请用数据证明作者说谎！
多方:请用数据证明作者说谎！ ◆ ◆ 中国企业报经鉴 发表于 2021-03-16 17:05:07 临沭城投拯救金正大：砸真金白银还是制造噱头？
深陷困局的临沂金正大投资控股有限公司（以下简称“临沂金正大”）似乎并没有出现好转的迹象。
临沂市城投和临沭城投作为主发起人的产业纾困基金在声势浩大的拯救声浪中似乎也已经远去。
早在1月29日，金正大生态工程集团股份有限公司（以下简称“金正大”）发布公告，公司与临沂城市建设投资集团有限公司（以下简称“临沂城投”）、临沭城乡建设投资集团有限公司（以下简称“临沭城投”）签署了《战略合作框架协议》。
公司称，经与各方共同努力，临沂城投与临沭城投共同发起设立的基金已于近日成立，基金名称为临沂民营经济股权投资基金合伙企业（有限合伙）。
作为金正大所在地的国资临沭城投当仁不让地成为了基金的主力。
数据显示，这笔共计30亿的基金出资结构为，临沭城投将认缴27.65亿元，占比92.17%；临沂大成恒达投资合伙企业（以下简称“临沂大成”）；认缴资金2亿元，占比6.67%；临沂城投认缴2950万元，占比0.98%；临沭灏正企业管理有限公司认缴550万，占比0.18%。
该基金将参与临沂金正大的破产重整当中。
公开资料显示，该基金的股份目前都还只是认缴。
让外界疑惑的是，作为主发起人之一的临沂市级城投公司只是象征性的认缴了不到3000万元，占比只有区区0.98%。
而临沂大成基本上算是自家人。
杨官波、高义武、杨艳分别认缴6600万元，分别占33%，临沂大成创业投资有限公司认缴200万，占比1%。
其中高义武为金正大集团常务副总裁、杨艳为工会主席、杨官波为集团执行副总裁。
那么，此次实际上的主发起人临沭城投是否真敢砸下真金白银去拯救金正大，还是面对真实的金正大望而却步，或者只是配合金正大搞一个“大新闻”，而吸引市场资金进入呢？
拯救金正大或许还没有真正开始。
80亿元负债凸显拯救之难
作为全球最大的缓控释肥生产基地、国内肥料行业巨头，金正大及其控股股东临沂金正大的一举一动都备受市场关注。
2020年12月21日，金正大发布公告称，公司于2020年12月11日收到控股股东临沂金正大投资控股有限公司《告知函》，临沭县人民法院受理了临沂金正大的破产重整申请。
并指定金正大风险化解工作专班担任其管理人。
走到这一步实属是万不得已。
这是金正大创业23年来从未经历过的局面，即便是金正大董事长万连步也毫不讳言这是“惨痛教训”。
作为金正大的掌门人万连步，不仅是国家缓控释肥工程技术研究中心主任，还是第十二、十三届全国人大代表。
也幸亏提前“爆雷”，不然往后拖就更加尴尬了。
3月6日，正在北京参加两会的全国人大代表万连步还就《全面推广生态种植模式促进农业绿色高质量发展》接受人民日报的专访。
资料显示，临沂金正大已经资不抵债、资金链断裂，其持有的金正大上市公司股份几乎被悉数冻结。
截至公告日，临沂金正大的股份数量为1,117,274,529股，占公司总股份数的34.00%，其中被质押的股份数量为1,116,789,516股，占公司总股份数的33.99%，被冻结的股份数量为1,117,274,529股，占公司总股份数的34.00%。
公司实控人万连步持有金正大592,743,874股，持股比例为18.04%。
但是由于股份质押爆仓导致违约，万连步的股份已经有3.57亿股股份被拍卖，占其所持股份的60.17%。
由于违约较多，万连步的个人持股还将继续被拍卖。
不止于此，公告期间的数据显示，临沂金正大股权质押业务违约本金金额是28.7亿元，实际控制人万连步股权质押业务违约本金金额为3亿元，临沂金正大及万连步担保违约本金金额47.55亿元，三项金额共计79.25亿元。
30亿的资金能否填补近80亿元的债务黑洞，考验着投资人的智慧。
转型成果或早已易手
金正大2019年的年报表示，2014年，公司通过上市筹得20亿元在贵州金正大诺泰尔化学公司建设年产60万吨硝基复合肥及40万吨水溶性肥料工程项目。
年报指出，国内农产品价格低迷，硝基复合肥和水溶性肥推广受限，本项目主要装置开工率不足，处理磷石膏的装置运行亏损较多。
该年的营收为1,762,344,821.30元，营业利润-215,069,339.43元，净利润-216,080,302.05元。
事实上，随着肥料行业的快速发展，特别是国家大力支持生物有机肥的发展，传统肥料行业的发展空间越来越窄，这也意味着诺泰尔下一步的盈利空间难度增大。
正是基于这一市场判断，金正大作出了向肥料销售和农业服务方向的重大战略转移。
其联合北京国际信托有限公司、国际金融公司、亚洲开发银行等机构成立了金丰农业服务公司以及金丰公社农业服务公司（为表述方便，以下两公司均称金丰公社），并与全国一些县市合作伙伴成立县级金丰公社，其中金丰公社占股一般在40—45%间。
年报显示，金丰公社已在全国22个省份注册了456家县级金丰公社。
最新资料显示，截止目前金丰公社已在全国复制570多家公司。
我们注意到，金正大在《关于深圳证券交易所对公司问询函的回函》这样表述：金正大专注于肥料的生产、研发、销售，为实现由制造型企业向“制造+服务”企业的转变，于2017年7月18日成立金丰农业服务有限公司。
金丰公社成立之初，管理及经营模式处于探索阶段，金正大在经营管理事项上有决定权，委派董事占董事会席位半数以上。
而随着2017年、2018年分别引入华夏银行、国际金融公司、亚洲开发银行入股金丰公社后，金丰公社在日常经营管理权、决策权主要由临沂金丰公社投资合伙企业（有限合伙）具体行使，由此，金正大实际上已经退出了金丰公社的管理。
让外界疑惑的是，金正大投资并控股的金丰公社，为何会把经营权和决策权拱手相让呢？
天眼查显示，临沂金丰公社由李玉晓等20名自然人股东组成。
而这20名自然人股东中，至少李玉晓、杨官波、吴清伟、禚宝山均为金正大在职的高管或者企业重要岗位负责人。
其中李玉晓为金正大副总裁兼营销中心总经理、贵州金正大化肥公司总经理、康朴（中国）总经理；杨官波为金正大执行副总裁兼中邮公司总经理；吴清伟为金正大总裁助理兼新疆农佳乐公司董事长；禚宝山为金正大战略发展中心法务部负责人。
尽管没有董事长万连步的影子，但坊间猜疑，实际上这20个自然人股东才是万连步真正的影子。
通过该实控权的转移，万完成了用金正大的资金和人员打造了一家自己实控的、未来的上市公司。
巨额费用或被挪用
事实上，不仅仅是资金黑洞让市场投资人犹豫，公司治理存在的问题或更让投资人却步。
2019年报显示，金正大以预付购货款的名义，与关联方诺贝丰（中国）农业有限公司发生大额资金往来。
截止2018年12月31日，预付款项余额为371,380.27万元，截止审计报告日尚未收到货物，也未收回款项。
另外，金正大还与日照昊农贸易有限公司、临沂绿力商贸有限公司等单位发生较大金额资金往来，并通过预付款项核算，截至2018年12月31日预付该等单位款项余额60,794.61万元，该等预付款项多数并无实际货物采购入库。
我们注意到，诺贝丰注册地在临沭，但其核心生产基地是在河南驻马店市，即河南豫邮金大地科技服务有限公司。
驻马店范围之内最大的化肥企业是昊华骏化集团，豫邮公司就位于骏化厂区旁边。
地图显示，金正大厂区没有相应化工生产设备，或可以推测豫邮公司并不具备生产能力，只是进行包装贴牌及物流工作，原料来自于最近的骏化化工、蓝天化工等企业。
如此，其所谓的预付资金易让人怀疑被套取或挪作他用。
另外，金正大在管理上也较为混乱。
年报显示，金正大作为出票人向临沂维纶商贸有限公司、临沂凡高农资销售有限公司等公司开具商业承兑汇票，截至2019年12月31日，该等商业承兑汇票尚有10.02亿元未承付，其中财务报告批准报出日已逾期3.48亿元；金正大仅作为承兑人的商业承兑汇票余额为5.45亿元，可能存在相应的担保责任。
该等事项构成内部控制的重大缺陷，可能影响财务报表中其他应收款、应付票据的完整性列报、担保责任的完整性以及关联方关系及其交易披露的完整性，与之相关的财务报告内部控制失效。
另外，截至2019年12月31日，金正大存货余额中发出商品31.97亿元。
发出商品作为公司重要的资产，管理层未定期进行盘点，公司在存货管理方面未能实施有效的内部控制。
临沭城投等拯救金正大成立的基金是噱头还是另存隐忧目前还不得而知。
我们关注的是，该基金提出的投资方案不足覆盖公司违约总额，其目的投资是财务投资还是股权战略投资，城投方面并没有明确。
另外，对于公司原有的存在明显缺陷的治理结构，城投平台也未说明如何解决。
还有一点，城投平台纾困方案不足部分是否存在后续的方案？
随着时间的推移，一切或都将水落石出。
金正大终将花落谁家，期待我们下一篇的分析。
作者系中企财经研究院研究员
《经鉴》&中国企业报中企财经研究院荣誉出品