(四川双马)读财报系列—— 一文看懂四川双马21年一季度利润表

财报看似复杂，其实内含一定的基本逻辑，就利润表而言，从收入的产生到净利润的生成，其间包含了费用的调控、营业外收入的作用。
往往投资者只关心营收和净利润的变化，而忽视了中间的生产过程。

从利润的产生过程，我们需要重点关注以下几个方面：

1、赚钱没有?（有无利润的产生）

2、从哪里赚钱?（利润的来源、利润变化的原因，利润是来自于经营性利润还是非经常性损益）

3、能否一直赚钱？（利润的可持续性）

一、赚钱没有

2021年一季度四川双马实现营收2.5亿元，同比下降25.1%；归母净利润为2亿元，同比上升53.2%；扣非净利润为2亿元，同比上升64.9%。

归母净利润：业绩本期大幅增加

扣非净利润：扣非净利润大幅增加

净资产收益率（ROE）:一般来说，ROE持续超过15%，投资回报整体较好。
报告期内，四川双马ROE（年化）为15.8%，同比大幅上升。

整体来看，报告期内公司业绩为正，且同比大幅增加，那么需要我们考虑两个问题，一是利润的来源是什么，二是这种利润的增长是否具有可持续性。

二、利润的来源是什么？

报告期内，公司归母净利高速增长。
从利润构成来看，21年一季度公允价值变动损益/利润总额为59%。
也就是说，利润总额中很大一部分来自于公允价值变动。

三、公司业绩增长能否持续？

核心利润：我们引入核心利润来观测公司盈利质量，核心利润=营业收入-营业成本-营业税金-销售费用-管理费用-财务费用-研发费用。
这个指标排除了非经常性损益的影响，能够反映企业依靠自身经营活动产生的经营成果。
总体来说，核心利润越高，盈利能力越强，盈利质量越高，可持续性越强。
报告期末，公司核心利润贡献度仅为41.4%，核心利润占比较低，尽管本期业绩大幅增长，若没有核心利润的支撑，这样的增长也是不可持续的。