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数据中心产业链股票行情

2020年3月18日  11:10:25   来源:网友   编辑:168炒股学习网    阅读:85人次

IDC(internetDataCenter)即互联网数据中心,为网站、软件、APP,其数据库的存储和计算的服务器都租用和托管在专门第三方的机房中,并且由其提供运维服务,提供这个服务就是IDC服务商。

一个比较重要的点是,很多人刚开始都会以为服务器是属于IDC厂商的,一般情况下,服务器是由客户自己采购,属于下游客户资产。就像房东,IDC服务商只提供“水电煤气”。

IDC服务最早都是三大运营商的业务,基本上占到市场份额的65%以上,但是由于此项业务占营收比例较小,运营商不太重视,服务响应自然也就落后。

后来就有了专业做IDC服务的第三方企业——世纪互联、数据港、万国数据、光环新网、宝信软件等等,自建或租用机房,再接入运营商的宽带,提供IDC服务。

IDC增值服务是在基础IDC服务上的网络安全、数据应用,属于增值服务,就好比买了万科的房子,自然会用万科物业。

一、产业链构成

IDC产业链可以分为上中下游,其中上游是IDC机房建设所必须的基础设施或者条件,如土地楼宇、电力、网络、电力设备、IT设备、制冷设备等。

中游是IDC建设的主力军,对上游的资源进行整合,建设出稳定高效的IDC机房,并提供服务IDC服务。

产业链下游是具体需要使用IDC机房的企业,主要包括互联网企业、金融企业以及政府政务平台等等。

二、成本拆分

IDC机房的建设,成为新基建的重要部分,是整合产业链上下游,提供IDC服务的关键。

在IDC机房建设成本中,土建及配套设备工程、供配电系统、制冷系统、机柜和光纤光缆等由IDC企业承担。

而服务器、交换机、路由器、存储器等的投资,一般不由第三方IDC企业承担,主要由下游客户承担。

建完IDC,接下去就是运营。电力成本是IDC运营成本中占比最高的部分,大约占公司营业成本的60%左右,而主要取决于数据中心的PUE水平。

三、行业情况

我国IDC市场格局以运营商数据中心为主,凭借其网络带宽和机房资源优势,份额占比超过65%;

以第三方数据中心为主,近年来逐渐兴起,主要为满足核心城市的IDC需求,弥补供需缺口,具备资源稀缺性壁垒。

全球的发展趋势也是第三方IDC服务商崛起,运营商逐步退出IDC市场。

传统的第三方IDC企业的经营模式可以为“批发型IDC”和“零售型IDC”两种。

批发型IDC企业,主要绑定核心互联网企业,提供定制化增值服务,好处是客户流动性较低,粘性较高,合同年限固定,能保证上架率,业绩弹性大。坏处是依靠大客户的坏处是议价能力弱,导致毛利率低。

零售型IDC企业下游客户相对分散,需要很好的营销团队,同时上架率难以保证,业绩比较稳定。好处是客户议价能力较弱,毛利率较高。

四、竞争优势

那么IDC厂商的竞争优势到底在哪里?

对IDC企业的收入进行分拆,从收入端来看决定收入的三个主要因素包括出租率、ARPU值和机房规模。

IDC机房设在离互联网交换节点更近的上海北京等中心城市,才能保证较低时延,提升出租率,同时大型互联网企业等大部分也集中在一线城市,这些优质客户的ARPU值较高,而机柜数越多,则机房规模越大,自然收入也越多。

所以谁在一线城市拥有机房,并且机房规模越大,谁就具备了IDC企业竞争的核心。

这样看来,在一线城市具备大规模机房的光环新网、数据港、宝信软件和万国数据无疑是行业第一梯队。

从成本端来看,成本主要分为建设成本和运营成本。

由于新建机房,需要大规模资本开支,IDC就成为重资产行业,高额建设成本就需要不停的融资来补充现金流,一旦规模起来之后,竞争壁垒就形成了。

同时高折旧是重资产行业的特点,折旧摊销费用会反映到运营成本中,影响毛利率。比如光环新网土地主要为自有土地,按50年摊销的话,摊销费用比靠租赁土地发展的IDC企业租金要低很多,所以毛利率就高。

另外,电力成本也会影响毛利率,主要因素是电价和PUE,电价主要走的是国家电网的电价,差距不大,建设PUE较低的机房成为降低电力成本的重要途径。

五、估值

IDC业务属于重资产业务,从建设周期来看,一个新的项目土建加上基础设施建设需要一年的时间,然后经历客户上架爬坡期,至上架率达到90%约需1-2年的时间,之后就进入稳定运营阶段。

扩张期的IDC企业每年资本开支较大,净利润往往受到折旧影响,数据港、万国数据等就是这样,海外头IDC企业基本上都用EV/EBITDA估值,一般EV/EBITDA在20以下,都是合理的估值区间。

当年,PE估值,对于我们来讲更为方便和简单,像宝信软件、光环新网,净利润比较稳定,一般也可以用PE进行估值,一般PE在30-35倍区间算比较合理区间。

值得一提的是,从光环新网的PE历史估值中枢走势来看,呈现走低的趋势。主要的原因是16年,IDC概念在股市刚开始兴起的时候,光环新网不仅仅是IDC,还讲着能成为云计算厂商的故事,估值一度超过80倍。

到了2017年,有了和AWS的合作,光环新网被寄予分享AWS在中国扩张红利的厚望,估值维持在50倍左右。

现在大家逐渐认识到,IDC企业就是提供机房,加上一些增值服务,所以估值也就在30-35倍左右了。

六、相关标的

核心厂商:光环新网、宝信软件、数据港

光环新网:2019年共计投放约3.5万个机柜,上架率约75%,2019年底建成机柜有望达4-4.2万个。北京及周边、上海及昆山各项目全部达产后,公司将拥有超过10万个机柜的服务能力。

宝信软件:依托宝武集团钢铁厂资源,,解决建设IDC机房的土地、水、电等关键限制因素。目前上海四期机柜数量超2.7万个,同时IDC模式还向武汉等地复制。

数据港:公司目前在建和即将建设的数据中心都将提供给阿里巴巴公司使用。公司可运营机柜数量在2019年底达到了28200个(折算成5kW标准机柜);2020年-2021年,公司还将建设约21000个数据中心机柜,投资规模大约在20亿元以上。

其他厂商:

1)南兴股份:主业为板式家具生产线成套设备专业供应商,根据投资者关系活动记录,2019年完成了对东莞寮步志享数据中心的控股,总建设规模超3300个,已经完成建设超2200个,大部分已预售完毕。未来三年在北京、上海、深圳及东莞重点布局,计划数据中心机柜达到1.5-2万个。

2)科华恒盛:起家于电源业务,2015年切入IDC领域。2018年8月收到阿里巴巴的数据中心项目需求意向函。根据2019年中报,2019年中已部署超过1万个机柜。

3)鹏博士:根据2019年中报,截止报告期末,总机柜数约3万个。

4)佳力图:主业为机房精密空调,2019年下半年拓展IDC业务,预计在南京建设8400个机柜。

5)立昂技术:根据投资者关系活动记录,目前公司上架的机柜可售与已售机柜合计约有8000左右,未来三五年将扩充至3-5万个机柜,部署地点将集中在北上广深这些一线城市。

6)杭钢股份:2019年7月,公司收购杭钢云计算数据中心,杭钢云计算数据中心项目是集团实施大数据战略、新产业引进的第一个重大落地项目。项目计划投资约25亿元,规划建设约1.1万个机柜。

7)黑牡丹:主业为牛仔面料、服装、色织布等制造业的国有控股型公司,2019年11月,拟收购艾特网能拓展机房制冷业务。

8)龙宇燃油:根据公司公告,2018年4月收到阿里巴巴的采购意向,租赁数量约为6000架5KW机柜,租赁期限为6年。2019年3月一期约3200个8KW机柜开始逐步移交,预计2021年3月底前全部完成二期工程。

9)东方国信:企业级大数据及云平台整体解决方案服务提供商。2018年6月,对外投资德昂世纪和北京顺诚,拓展云数据中心业务,预计建设机柜数约1.6万。

10)城地股份:2018年收购IDC标的香江科技,地处上海周浦。2019年底,可转债募资建设太仓IDC,项目一期拟新增6KW机柜约6000台。

11)网宿科技:根据上海经信委《关于2019年首批支持新建互联网数据中心项目用能指标的通知》,上海云宿科技(网宿科技持股50%),获得3025个指标。

12)沙钢股份:拟并购GlobalSwitch,全球排名前五IDC。

13)华东电脑:根据上海经信委《关于2019年首批支持新建互联网数据中心项目用能指标的通知》,6家公司获得25075个机架指标,华东电脑获得3024个指标。

14)云赛智联:根据上海经信委《关于2019年首批支持新建互联网数据中心项目用能指标的通知》,上海科技网络通信(云赛智联持股80%),获得4026个指标。

15)奥飞数据:作为华南IDC龙头,通过内生与外延并购,正加速自有数据中心全国部署,预计2019~2021年公司自有机柜数预计分别为3990、8100和14000个。

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