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亿联网络(300628)
研报日期:2018-08-10 亿联网络(300628) 业绩稳健增长,符合预期。 公司发布 2018 年半年度报告, 2018 年上半年实现营收 8.40 亿元,同比增长 22.74%;归母净利润 4.10 亿元,同比增长34.43%。若剔除美元汇率波动的不利影响,上半年收入同比增长约 30%。公司上半年取得约 0.63 亿元的投资收益,较好得对冲了汇率的影响。 毛利率微降, 主要系汇率影响。 全球 2017 年上半年美元兑人民币汇率大约6.8, 18 年上半年大约在 6.4, 6 月下旬开始明显回升。假设原本售价 100元的产品因汇率折扣为 94 元左右,成本不变的情况下,毛利下降 6 元至 57.1元,影响毛利率大约 2.5 个百分点,至 60.74%。(公司 17 年上半年毛利率 63.10%, 18 年上半年 60.56%,基本吻合)所以汇率带来的毛利率影响在三季度有望改善。 经营质量提升,人均产出高企。 在毛利率微降的情况下,公司的净利率反而增长到 48.80%, 得益于公司优质的经营。 在公司大力扩张新产品 VCS 的背景下,管理费用率同比增长 1.07 个百分点,而销售费用率反而同比去年下降了 0.13 个百分点,公司的标准化产品产出继续提升。 2018 年上半年公司人均产值达到 122.5 万元,随着新产品加速迭代,人均产值有望进一步攀升。 VCS 发展
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广州全饭:
符合预期,股价得给力
朗月清风1968:
涨俩个板给大家看看