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口子窖(603589)
研报日期：2018-08-16 口子窖(603589) 公司发布中报，2018上半年实现营业收入21.59亿元，同比增长23.67%，实现归属于上市公司股东净利润7.33亿元，同比增长39.45%，其中二季度实现营业收入9.09亿元，同比增长27.51%，实现归属于上市公司股东净利润2.85亿元，同比增长43.15%。 投资要点： 高档白酒增长较好。2018上半年收入同比增长23.67%，其中Q1收入同比增长21.02%，Q2收入同比增长27.5%，增速环比提高6.48个百分点，超出市场预期。分产品来看，上半年高档酒收入20.43亿，同比增长27.38%，中档白酒收入0.52亿元，同比下滑12.14%，低档白酒收入0.38亿元，同比下滑21.89%。随着高档产品（口子窖5年、6年、10年等）维持快速增长，公司产品结构将进一步优化。 上半年毛利率提升。公司2018上半年销售毛利率74.39%，同比提升2.49个百分点，主要是受益于提价和产品结构改善。上半年期间费用率13.07%，同比下降2.21个百分点，其中销售费用率9.18%，同比下降1.27个百分点，管理费用率4.05%，同比下降0.94个百分点。毛利率上升和费用率下降带动净利率同比上升3.84个百分点，净利率达到33.96%。产品结构持续升级趋势下公司毛利率有望稳步提升，叠加民营体制下较强的控费能力，未来公司销售净利
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天福论市：
西部证券涨停，券商大涨。随着人民币回暖，午后大金融和民航都纷纷反弹回来，这两天的指数大跌和反弹都是和人民币走势挂钩，注意看。