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(XD中信证)自营经纪逆市增长,风控卓越龙头溢价

2018年8月25日  11:44:28   来源:网友   编辑:168炒股学习网    阅读:1225人次

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XD中信证(600030)

研报日期:2018-08-24  中信证券(600030)  事件:8月23日公司发布2018年中报,公司上半年实现营业收入200亿元,(YoY+7%),归母净利润56亿元(YoY+13%),ROE升至3.66%。我们认为公司中报核心变化有:(1)经纪业务收入同比增长3%,股基交易量市占率升至6%,两融市占率升至7%;(2)自营收益同比增长16%,主因是增加对冲策略、固收资产配置和开展衍生品业务获利;(3)资管向主动转型提升费率,境外和直投子公司业绩释放;(4)股权质押规模主动压缩至597亿元,较年初下降15%。  立足高端客户,经纪收入逆市增长。上半年行业经纪业务收入下降6%,但公司实现代理买卖业务净收入41亿元,同比增长3%。8月股基交易量约3663亿元,较1月下降37%,公司采取重点服务机构和高净值客户交易服务和财富管理需求的发展战略,客户基础和产品优势在市场交易萎缩的背景下进一步凸显。上半年公司在稳定佣金率(万分之4.4)的基础上,实现股基交易额市占率由年初5.6%升至6%,两融余额市占率较同期上升0.7pc至7.04%。  自营主动投资能力凸显。上半年公司自营业务收入49亿元,同比增长16%,自营金融资产年化收益率约4.3%。上半年上证综指下降14%,公司采取多元投资策略,如增加对冲投资策略和固定收益类资产配置,降低了股指下降的影响。未来公司向交易投行转型,以为客户提供交

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