值阿里巴巴20周年之际，马云正式在阿里退休，把这个重任交给了阿里现任总裁张勇。在张勇接任之后，阿里巴巴2019年度全球投资者大会在9月23-24日开幕。张勇分享了阿里巴巴数字经济体的最新战略大图和未来目标。
阿里核心电商业务的成长动力依然强劲
2018-19财年，淘宝/天猫70%以上的新用户来自下沉市场，下沉市场新用户的年化ARPU超过2000元。显然，除了拼多多，阿里也是“电商下沉”最大的受益者。
与拼多多、快手、淘集集之流相比，阿里最大的优势是：对商品的理解程度最深、SKU最多、履约能力最强，即便是朋友圈微商，多半也乐意把交易过程放在淘宝完成。聚划算的“天天工厂”(C2M)、天猫国际的品牌激增、盒马鲜生的入驻低线城市，也在为阿里输入新的活力。
未来1-2年，阿里在电商行业的统治地位仍然不可动摇。
内容电商/社群电商，阿里准备好了吗？
手机淘宝信息流已经成为阿里的重要用户入口，淘宝直播创造着年化千亿级别的GMV，快手、微博、抖音、小红书也向淘宝输送了大量流量。阿里固然缺乏自有社交平台，大文娱业务也没有建立足够的优势，但是它仍然可以通过与外部合作解决问题。微信野心勃勃，想通过小程序、好物圈扩大在电商市场的存在，可惜尚未取得太大进展。无论如何，阿里不能对内容电商的潮流掉以轻心。
“新零售”最大的问题是缺乏可复制性
今年是“新零售”概念提出三周年，可是阿里及其竞争对手都已经很少提及“新零售”概念，转而拥抱“智慧零售”“数字赋能”等更容易落地的概念。阿里、腾讯、京东都做出过很多新零售标杆，但是都缺乏向其他门店、其他品牌的可复制性。如果不惜代价，当然能实现对传统零售的彻底改造，然而这个代价值得付吗？阿里及其竞争对手都将保持谨慎，等待宏观环境和技术的瓜熟蒂落。
对于阿里而言，战略重点仍然在核心电商
从今年的投资者大会看，阿里的战略重点、资源投入重点仍然是核心电商，尤其是零售电商。在历史上，阿里善于通过“砸钱”快速切入新市场，但是今后更需要“有智慧”的砸钱。我们估计，阿里在新业务的补贴方面比原先保守了，扩张更重视效率和性价比。在宏观经济放缓的背景下，这种选择是有正确的。核心业务的稳定增长、新兴业务的减亏，将是重中之重。
投资者应该关注什么？
我们认为，未来4个季度，阿里巴巴将保持不逊于整个电商行业的GMV增速、远超全行业的收入和扣非净利润增速；虽然拼多多、内容电商的崛起给长期带来了一些变数，可是并不会在短期影响阿里的统治地位。
美团点评可以在经营和财务数据上实现健康的提升，因为阿里本地生活服务聚焦于“有质量、有智慧的增长”，而不是一味砸钱。
中国有赞等去中心化电商服务商仍然面临着难得的发展机遇，尽管它们的GMV、用户基数和运营实力还远远无法与阿里等中心化电商平台相比。
腾讯控股通过微信小程序、好物圈进军电商已经是公开的秘密，不过在短期内很难取得成果；不过，由于支付补贴大战的告一段落，微信支付可能贡献较高的利润。
风险提示：监管风险；宏观经济风险；消费者审美疲劳；投资并购减值。