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电子烟板块异动 监管愈加严格

2019年11月28日  10:27:43   来源:网友   编辑:168炒股学习网    阅读:33人次

电子烟板块上周走势强劲,劲嘉股份,亿纬锂能等都收获不小涨幅。在全球范围电子烟都是一个新兴的市场,在国内更是处于起步期,从投资角度来看,是值得重点关注的行业。

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全球电子烟类型主要分为加热不燃烧式(HNB)和雾化电子烟,前者以IQOS为代表,后者以JULL为代表并且逐渐抢占HNB的风头被年轻人热爱,前期热门的新闻人均发年终奖几百万美元就是JULL,风靡欧美可谓暴利。

雾化电子烟主要通过雾化烟油(尼古丁、丙二醇、甘油和调味剂制成)蒸汽,达到吸入尼古丁的作用,缓解烟瘾。不过口感和传统香烟差距很大,所以政策监管也相对宽松。

加热不燃烧式(HNB)采用烟叶制成的烟弹,通过加热方式烘烤出尼古丁香味,不同之处就是传统香烟是拿打火机点燃,口感和真烟相似, 所以就会面临和传统香烟相近的监管要求。

市场规模:

雾化电子烟最大的市场在欧美,烟民习惯的口感比较淡,欧美市场销售额在150亿美金左右。

加热不燃烧(HNB)主要市场在日本和欧洲,光是日本销售额差不多在50亿美金,欧洲出于起步期。

目前国内允许销售雾化电子烟,不过国内烟民喜欢口感重的烟,所以这块市场也没起来。而对于加热不燃烧(HNB)是禁止销售的,毕竟直接影响烟草公司的利益。

价格:

雾化电子烟,以悦刻产品的价格进行测算,考虑到一个烟具大约可使用1年,假定烟民一个月抽9包烟,则对应烟弹消耗量3颗,全年电子烟支出约1385元。与传统烟相比,如果是习惯买单价大于13元/包的烟民,转换成电子烟则能节省一部分资金支出。

加热不燃烧(HNB)设备制造较为精密,价格也比雾化电子烟更贵,主要面向偏中高端需求。

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在2018年末到2019年初这两个月的时间里,出现了Flow福禄、Wel鲸鱼、YOOZ柚子、魔笛MOTI、TRYMIX反正、GOIN谷云、APOC等近10个新兴电子烟品牌,罗永浩、同道大叔,矿机巨头嘉楠耘智都开始卖电子烟,电子烟成为了岁末年初最火热的创业项目。

中国聚集了全球90%以上的电子烟还是产自国内,深圳电子烟加工厂就超过500家。

电子烟公司快速崛起主要借助互联网渠道,面对电子烟行业鱼龙混杂的乱象,国内开始出台严格的监管政策,美国准备出台全面禁止网络销售。

前期利空政策:

9月11日美国消息拟全面禁止雾化调味电子烟在美国的销售,保护数百万未成年人的健康。

11月1日,国家烟草专卖局和国家市场监督管理总局联合发布《关于进一步保护未成年人免受电子烟侵害的通告》,禁止线上销售电子烟。目前电商平台上官方电子烟皆为雾化型电子烟,将对该类电子烟产生重大打击。

11月7日,国家卫健委明确地方控烟立法,积极推动公共场所禁止吸电子烟。

禁止网售电子烟主要是出于对未成年人的保护。对电子烟产业行业来说,行业发展关键是政策放行和落地。

近期美国正在讨论对电子烟征税,国内新型烟草征税也在多方讨论,一旦征税其意义是标志着对新型烟草的许可。

因为电子烟属于偏中高端,只要政策放行,即使前期税率较高对行业冲击影响也不会太大。

近期政策传闻:

HNB确定属于国家烟草专卖体系,最快明年初正式上市销售将由有代表性产品的省中烟工业公司率先试水(例如云南、四川、湖北等中烟)。

HNB:按一类烟核定标准税收(单条300元以上),征收56%税率(对中高端产品影响不大)

雾化电子烟不纳入专卖品管辖,对上游进行合理管控,下游渠道不作出额外限制。

上游:尼古丁烟油按烟丝征收,30%税率(以当前尼古丁价格下,单颗烟弹征税0.3-0.5元左右,影响比较有限)

下游销售渠道:线上仍然关闭,线下监管重点在于青少年防控。

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目前对于电子烟行业的政策有放松的迹象,这种高度监管的行业,政策的拐点往往就是股票投资的介入点,应该说行业最坏的时刻(政策压制)已经过去了。

由于我国烟草专卖制度,HNB未来肯定是中烟把握主导权,网络禁售之后线下渠道成为关键。劲嘉股份携手云南中烟,卡位新型烟草主渠道,产品适配中烟生产的烟弹和烟油,在产业链中占到了先机。集友股份和江苏中烟子公司合作开发烟弹,后续有望受益HNB市场的放开。

另外11月以来,特朗普多次表示可能保留调味烟中的薄荷醇味,并允许雾化大烟销售店继续经营,推迟甚至撤回调味烟禁令。在全球烟草巨头加速新型烟草推广的背景下,国际电子烟代工企业亿纬锂能(持有麦克韦尔37.55%股权)和盈趣科技(为IQOS生产精密塑胶部件)也将明显受益。

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