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注册制红利推动证券股向上

2020年1月13日  10:15:31   来源:网友   编辑:168炒股学习网    阅读:61人次

从券商19年收官业绩来看,12月34家上市券商营收369.65亿,环比11月,+135%;净利润133.86亿,环比11月,+157%。

特别是龙头券商表现极为抢眼,头部券商整体均是翻倍增长,其中中信建投、中信证券、海通证券、华泰证券均超过2倍以上增长,国泰君安增速也超过100%。

全年中信、国泰君安、海通净利润前三,西南、长江、东北同比增速最快。

分业务来看,经纪、自营、投行、资本中介等各条业务线均强劲增长。

1)12月日均成交金额环比增长28.81%,同比增长97.16%;

2)12月沪深300指数上涨7.00%(去年同期-5.11%);

3)两融余额同比增长34.88%;

4)投行:12月股权融资规模1869.00亿元,环比+27.58%;同比+104.13%。

从券商的收入结构来看,多年来证券业竞争持续恶化,手续费佣金率越来越低,股票质押、融资融券都陷入价格战,营收占比不断缩小。

同时,投资收益(自营业务)以及投行业务的比重不断上升,占比超过50%以上,这两块业务需要资本实力和客户基础,头部券商有非常明显的优势。

再加上注册制的制度红利,本轮券商上涨的逻辑是国家做大做强头部券商的逻辑,对应的就是券商行业整合,单纯牛市的成交量放大贡献业绩逻辑已经过时了,因为经纪业务收入占比很小了,而且价格越来越低,万一佣金开户都很多了。

面对走向寡头垄断的证券行业,投资肯定要选头部券商,看历次反弹中头部券商的PB接近1.8-2.2x,目前头部静态普遍在1.3-1.5倍,空间不小,当然东方财富除外,经纪业务的弹性还是很高的。

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