新增资金缓缓进场 A股将迎新行情
2016年12月23日 10:51:07 来源:网友 编辑:
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中国证券报主办，宝盈基金承办的“2016年基金服务万里行——建行·中证报‘金牛’基金系列巡讲”在青岛举行。兴业证券(8.090,-0.11,-1.34%)首席策略分析师吴峰、宝盈基金基金经理易祚兴分享了对当前国内经济和资本市场的观点。一百多位投资者和银行理财经理到场，聆听与会嘉宾分享的关于投资理财的见解。 随着房地产调控效应进一步显现，基础设施建设、PPP等将替代房地产承担稳增长重任。主题投资方面，建议关注海绵城市、地下管廊、核电主题，深港通驱动下存在结构性机会。由于货币政策继续宽松可能性降低，需防范债市相关风险。 当前市场整体处于“非牛非熊”行情，对于未来市场的演绎，他倾向认为新一轮成长股周期即将到来。 基建投资将承担稳增长重任 放眼全球，发达国家资本市场收益乏善可陈。相形之下，A股部分行业或者绩优个股颇具吸引力，叠加国内资本市场逐步开放，双重因素影响下，A股有望迎来新一波行情。但货币政策继续宽松的可能性降低，需防范债市风险。 目前调控效果尚未完全显现。预计明年3月前后调控效应渐显。房地产销量同比增速将加快回落。房地产投资放缓的情况下，基础设施投资将承担稳增长重任。此外，部分政策相关主题迎来新机会。主题投资方面，建议关注海绵城市、地下管廊、核电等板块。市场前期对海绵城市相对悲观，但随着顶层设计逐渐完善，加上PPP模式助推，海绵城市的商业模式逐步明晰，盈利模式渐趋成熟；此外，相关法规加速推进。市场对海绵城市的预期将逐步改善，相关投资将提速，行业拐点已至。本轮雨涝的强度超越往年，城市“看海”问题引起高度关注。住建部8月底发布《关于提高城市排水防涝能力推进城市地下综合管廊建设的通知》，高层在视察防汛期间，两天内三次提到建设地下管廊。住建部估算地下管廊总体投资强度约为1.2亿元/公里。以此计算，每年地下管廊投资额可达近万亿元。建议关注地下综合管廊建设产业链上游的管线水泥等建材生产、中游的地下工程设计施工以及下游的智能运营维护。 核电是一个不容忽视的强主题，因为高层积极表态支持，政策密集出台，多个海外项目订单成功落地。重点关注核电板块上游燃料及零部件端和下游燃料处理是核电产业链中技术壁垒最高的环节，相关公司利润率高。同时，核电相关上市公司少，板块集中度高。 深港通即将开闸，吴峰认为，深港通将带来结构性机会，推荐估值相对便宜的大市值行业龙头公司；白马股中低估值且高成长的标的；QFII连续重仓个股；两地稀缺品种。 货币政策继续宽松可能性较低。金融资产去泡沫、去杠杆以及欧美偏鹰派的言论等因素共同作用下，货币政策继续宽松可能性降低，宽松预期落空将抑制市场风险偏好，进而影响A股走势。 在监管趋严的背景下，部分债券产品面临风险。目前信用债处于估值高位，需留意风险向信用债传导，建议低配信用债。如果出现流动性风险，利率债可能先受到冲击。但经济很难企稳回升，利率债长期并不悲观，对利率债持偏中性的看法。 注重业绩驱动 乐观对待成长股 近期蓝筹指数在大宗商品、“一路一带”相关板块带动下走势较为稳健；从全球来看，美国政局逐渐稳定，道琼斯和纳斯达克指数均走强，欧洲和日本市场也已经走出反弹态势。当前市场整体处于“非牛非熊”行情，对于未来市场的演绎，他认为新一轮成长股周期即将到来。 更注重业绩驱动 易祚兴表示，在经历了熔断后，市场参与者的情绪逐渐企稳，虽然未能观察到明显的资金进场，但也未发现资金加速离场现象，市场全年都在寻找向上的动能。今年以来市场追逐过新能源汽车、半导体等成长股行情，也经历了煤炭、有色、建筑水泥的供给侧改革行情。 今年市场更注重业绩驱动。从数据来看，不少新兴成长行业业绩增速明显好于主板行业公司。总体而言，坚定看好半导体、互联网、消费升级和智能制造等国家战略转型主导的板块，同时密切关注新兴电子、区块链、量子通讯、新能源汽车、新一代通信、物联网等能颠覆现有生活方式的一大批新成长股。 对于当前市场，需要关注几点。一是对市场的预期，目前主流观点是主板市场比中小板和创业板有更好的防御性，甚至很多机构看空创业板。但他认为，投资者是多样性的，市场波动和时代变迁会孕育好公司，优质筹码本身不多，需要积极收集。二是要关注信用风险，若发生房价掉头向下，可能引发信用风险，信用风险尚能控制，但需注意局部地区的房价滞涨甚至崩塌带来的信用问题。三是改革红利，改革后市场主体行为模式和战略方向发生的变化需要重视。另外就是关注人民币汇率风险。 乐观对待成长股 短期市场是“非牛非熊”走势，但是需要乐观地对待成长股。他非常看好中国经济实现成功转型，有理由相信新一轮成长周期到来之际，必然会在A股诞生财富500强的民营上市公司，坚定看好并持有从中获益的成长股。 具体而言，从宏观层面来看，目前经济基本触底，市场稳态逐渐形成。从经济数据来看，6.7%的GDP增速是不错的增长态势；从市场走势来看，供给侧改革效果显现，大盘蓝筹中煤炭、有色等稳定了市场情绪，“一路一带”板块提振市场信心；从上市公司业绩来看，三个季度上市公司业绩增速大都符合市场预期，基本封堵了成长股继续下杀的空间；同时，财税改革和行政精简是给民营企业松绑，监管透明有利于营造宽松的市场氛围。 其次，中观来看，易祚兴认为，要重点关注“新成长”。简单地把新兴产业的基础行业和新商业模式归纳为新成长行业。比如，半导体国产化、VR硬件、5G、智能驾驶、新能源产业、创新医药等属于新兴基础行业，这几个行业肩负着国家未来产业结构转型升级的重任。另外，各类“互联网+”产业渗透到商业领域所产生的新商业业态重构、营销方式转变、消费行为等，并不是简单的“零和博弈”。新经济模式的导入，供求关系发生异变，冲击了传统商业群体，必然让新商业模式成长股业绩和市值飞速增长。 再次，市场层面，新增资金正缓慢进场，有助于优质新成长股上涨。在流动性依然宽松的国内，楼市调控、债市萎靡、汇率调整等促使社会资金寻找新的配置方向，流动性较好的股票市场是攻守兼备的不错选择。同时，相信从传统行业转移过来的资金和境外资金（深港通、沪港通和QFII资金等）大都不会再去配置市场的传统蓝筹周期，而应该会尝试性配置战略新兴产业板块，一旦新兴行业赚钱效应显现，会引导各类传统行业变现资金加速配置，从而演绎一波新成长周期行情。
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